Super Micro Computer – әлсіз бастау, бірақ 2026 жылға күшті болжам

Қаржы жылының баяу басталуынан кейін Super Micro Computer сатылымдардың қалпына келуін және Q2-де кірістің екі еселенуін болжап отыр, ал толық жылдық мақсат 36 млрд АҚШ доллары деңгейінде өзгеріссіз қалды. Қазіргі уақытта акциялар әділ құнға жақын саудаланып жатыр.

Super Micro Computer, Inc. (NASDAQ: SMCI) 2026 қаржы жылының Q1 нәтижелерін хабарлады: кіріс шамамен 5.0 млрд АҚШ доллары (–15% ж/ж) және non-GAAP акцияға шаққандағы табыс (EPS) 0.35 АҚШ доллары, сондай-ақ non-GAAP жалпы маржа 9.5%. Бұл нәтижелер жалпы алғанда нарық күткеннен әлсіз болды: кіріс те, EPS те консенсустан және компанияның бастапқы нұсқаулық диапазонынан төмен шықты, дегенмен жуырда қайта қаралған шамамен 5 млрд АҚШ доллары болжамымен жалпы сәйкес келді. Басшылық тапшылықты бірнеше ірі AI жобалары мен server-rack жеткізілімдерінің конфигурацияны түзету және жеткізу кідірістеріне байланысты келесі тоқсанға шегерілуімен түсіндірді.

Q2 FY 2026 үшін компания кірістің 10–11 млрд АҚШ долларына дейін өсуін және non-GAAP EPS 0.46–0.54 АҚШ доллары болуын күтеді, бұл есепті тоқсанмен салыстырғанда сатылымдардың дерлік екі еселенуін білдіреді. 2026 толық қаржы жылы бойынша Super Micro кемінде 36 млрд АҚШ доллары кіріс болжап отыр, мұны AI серверлері бойынша күшті тапсырыстар портфелі және клиенттердің AI инфрақұрылымына инвестицияларының жоғары деңгейде сақталуы қолдайды.

Бұл мақалада Super Micro Computer, Inc. қарастырылады, компанияның негізгі кіріс ағындары сипатталады, соңғы тоқсандық нәтижелері талданады және 2026 қаржы жылына қаржылық болжамы көрсетіледі. Сондай-ақ SMCI акциялары бойынша техникалық талдау берілген, ол 2026 күнтізбелік жылына арналған Super Micro Computer, Inc. акция бағасының болжамына негіз болады.

Super Micro Computer, Inc. туралы

Super Micro Computer 1993 жылы Чарльз Лианг негізін қалады. Компания аналық платалар, серверлер, деректерді сақтау шешімдері, GPU жүйелері және өзге де есептеу технологиялары сияқты серверлік жабдықтарды жобалайды және өндіреді. Нидерланд, АҚШ және Тайваньдағы меншікті өндірістік қуаттарының арқасында әртүрлі нарықтардың нақты сұранысына сай өнімдерді бейімдей алады.

Super Micro деректер орталықтары, бұлттық қызметтер және корпоративтік клиенттер үшін теңшелген шешімдерді жеткізуге модульдік тәсілді қолданады. Компания 2007 жылғы 29 наурызда жария компанияға айналып, NASDAQ биржасына SMCI тикерімен шықты.

Super Micro Computer, Inc. компаниясының негізгі кіріс көздері

Super Micro Computer келесі көздерден табыс алады:

• Server systems – табыстың ең ірі сегменті, оған мыналар кіреді:

##. Rackmount servers – деректер орталықтарына, бұлттық есептеулерге және AI жүктемелеріне арналған жоғары өнімді серверлер

##. GPU-optimised systems – жасанды интеллект (AI), машинамен оқыту және терең оқыту қолданбаларына арналған серверлер

##. Blade and multi-module servers – кәсіпорындар мен гипермасштабты ортаға арналған жоғары тығыздықты шешімдер

• Data storage systems – бұл сегментке толық флеш пен гибридті сақтау шешімдері, сондай-ақ бағдарламалық түрде анықталатын сақтау (SDS) архитектуралары кіреді
• Embedded and IoT systems – өнеркәсіптік және шеткі есептеу өнімдерінен түсетін табысты қамтиды, соның ішінде смарт-қалаларда, автоматтандыруда және нақты уақыттағы деректерді өңдеуде қолданылатын IoT және шеткі серверлер. Сонымен бірге денсаулық сақтау, телекоммуникация және өндіріс үшін өнеркәсіптік есептеу шешімдері кіреді
• Networking and power technologies – бұл сегментке мыналар кіреді:

##. High-performance networking equipment – деректер орталықтарына арналған Ethernet-коммутаторлар, желілік адаптерлер және өзара байланыс құралдары

##. Power supply units (PSUs) and cooling systems – модульдік, энергия үнемдейтін және резервтелетін қуат көздері, сондай-ақ ауа және сұйық салқындату шешімдері

• Components and accessories – аналық платалар, шассилер, процессорлар, жад, сақтау құрылғылары және акселераторлар сияқты жекелеген аппараттық құрамдастардан түсетін табыс

Super Micro-ның бизнес-моделі кәсіпорындарға, бұлт провайдерлеріне және жасанды интеллект индустриясына арналған модульдік әрі теңшелетін есептеу жүйелеріне негізделген.

Super Micro Computer, Inc. компаниясының NASDAQ-тен шығару қаупі

Super Micro Computer бухгалтерлік есеп пен корпоративтік басқаруға қатысты маңызды мәселелерге тап болды, соның салдарынан NASDAQ-тен делистингке ұшырау қаупі туындады. 2014 пен 2017 жылдар аралығында компания табыс пен шығыстарды есепке алуда бұзушылықтарға жол берді, бұл АҚШ-тың Құнды қағаздар және биржа комиссиясының (SEC) тергеуіне түрткі болды. 2020 жылы SEC компания мен оның бұрынғы қаржы директоры бухгалтерлік бұзушылықтарға барғанын анықтап, Super Micro 17.50 млн АҚШ доллары айыппұл төлеуге келіскен келісіммен аяқталды.

2018 жылы Super Micro қаржылық есептерін ұсынудағы кідірістерге байланысты уақытша NASDAQ тізілімінен алынды. Компания шамамен екі жыл бойы өзекті қаржылық деректерді жариялай алмады, бұл инвесторлар мен реттеушілердің алаңдаушылығын тудырды.

2024 жылы компания Hindenburg Research зерттеуінің жариялануынан кейін тағы бір жанжалдың ортасында қалды. Есепте Super Micro-ның күмәнді бухгалтерлік тәжірибелерге барғаны және оның бас директорының туыстары бақылайтын жеткізушілермен байланыстары бар екені айтылды. Бұл айыптаулар компанияның қаржылық есептілігінің ашықтығына қатысты жаңа күмән толқынын туғызды.

Қосымша соққы компания 2024 қаржы жылының жылдық есебін тапсыруды кейінге қалдырған кезде келді, бұл NASDAQ тарапынан делистинг мүмкіндігі туралы ескертуге әкелді. Жағдай 2024 жылғы қазанда Ernst & Young аудиторлық фирмасы ішкі бақылау, корпоративтік басқару және ықтимал бухгалтерлік бұзушылықтар мәселелерін алға тартып, Super Micro-мен жұмысын жалғастырудан бас тартқанда қиындай түсті. Аудитордың кетуі инвесторлардың күдігін одан әрі күшейтіп, компания акцияларының құлдырауына ықпал етті.

Дағдарысқа жауап ретінде Super Micro директорлар кеңесі Ernst & Young және Hindenburg Research алға тартқан айыптауларды тексеру үшін арнайы тәуелсіз комитет құрды. 2024 жылғы желтоқсанда комитет өз тергеуін аяқтап, компания менеджменті тарапынан алаяқтық немесе теріс қылық дәлелдері табылмағанын мәлімдеді. Бұдан кейін NASDAQ Super Micro-ға бұзушылықтарды түзету және барлық талап етілетін есептерді ұсыну үшін 2025 жылғы ақпанға дейін мерзім берді.

Super Micro сәйкестікті қалпына келтіру жоспарын ұсынып және жаңа аудитор ретінде BDO USA-ны тағайындау арқылы делистингтен сәтті құтылды. NASDAQ компанияға 2024 жылғы 30 қыркүйек пен 31 желтоқсанда аяқталған тоқсандарға қатысты 10-K және 10-Q есептерін 2025 жылғы 25 ақпанға дейін тапсыру үшін мерзім ұзартты. Компания барлық талап етілетін құжаттарды 25 ақпанға дейін ұсынды, NASDAQ талаптарына сәйкестігін қалпына келтіріп, тізімде қалуын қамтамасыз етті. Нәтижесінде делистинг болмады, алайда бұл эпизод компанияның ішкі процестеріндегі елеулі мәселелерді айқындап, инвестор сенімін әлсіретті.

Super Micro Computer, Inc. 2025 жылғы екінші тоқсан қаржылық есебі

25 ақпанда, делистинг қаупінің ортасында, Super Micro Computer 2024 жылғы 31 желтоқсанда аяқталған тоқсанға арналған 2025 қаржы жылының 2-тоқсандық қаржылық есебін жариялады. Төменде негізгі көрсеткіштер келтірілген (https://ir.supermicro.com/ir-overview/default.aspx):

• Revenue: 5.68 млрд АҚШ доллары (+54%)
• Net profit: 320.59 млн АҚШ доллары (+8%)
• Earnings per share: 0.51 АҚШ доллары (өзгеріссіз)
• Gross profit: 670.02 млн АҚШ доллары (+18%)

Super Micro төрағасы және бас директоры Чарльз Лианг Q2 FY2025 кезеңін қиындықтарға қарамастан салыстырмалы түрде мықты деп сипаттап, жылдық есепте табыстың 54%-ға артқанын атап өтті. Бұл өсім бұрыннан бар және жаңа клиенттер тарапынан AI шешімдеріне жоғары сұраныстың арқасында орын алды. Ол белгілі бір кедергілерді, соның ішінде ақша ағымына қысымдар мен кешіккен қаржылық есепке байланысты нарықтың алаңдаушылығын мойындады. Лианг Nvidia Hopper-ден Blackwell GPU-ларына ауысуды негізгі өсу факторы ретінде атап өтті, жеткізілімнің ағымдағы тоқсанда (Q3 FY2025) артуы күтіледі.

Қаржы директоры Дэвид Вейганд қосымша мәлімет беріп, жалпы маржа FY2025 1-тоқсандағы 13.1%-дан шамамен 11.9%-ға төмендегенін айтты, бұл өнім қоспасы мен клиенттік базаның өзгеруіне байланысты. Ол AI-ға қатысты платформалар табыстың 70%-дан астамын құрағанын ерекше атап өтіп, компанияның кәсіпорындар мен бұлт провайдерлері нарықтарындағы мықты позициясын растады.

2025 жылғы 31 наурызда аяқталатын FY2025 3-тоқсаны үшін компания 5.00–6.00 млрд АҚШ доллары көлемінде табыс болжайды, бұл AI серверлер нарығындағы бәсекелестік жағдайына байланысты өсу қарқынының сәл баяулауына қарамастан, өсімнің жалғасатынын білдіреді.

Чарльз Лианг FY2026 жылдың басына қарай 40.00 млрд АҚШ доллары көлемінде табысқа жету мақсатын қойды, Малайзия, АҚШ және Тайваньдағы толық пайдаланылмаған өндірістік қуаттарға сүйене отырып. Ол Super Micro-ның тікелей сұйық салқындату (DLC) технологиясындағы жетекшілігін атап өтті, алдағы 12 ай ішінде әлемдегі жаңа деректер орталықтарының 30%-дан астамы осы технологияны қабылдайды деп болжап, SMCI-ді бұл өзгерістің негізгі ойыншысы ретінде көрсетті. Лианг сондай-ақ сұраныстың өсуін қанағаттандыру үшін, әсіресе AI инфрақұрылымдық шешімдеріне, Еуропада, АҚШ-та және Тайванда өндірісті кеңейту жоспарларын атап өтті.

Super Micro Computer, Inc. 2025 жылғы үшінші тоқсан қаржылық есебі

6 мамырда Super Micro Computer 2025 жылғы 31 наурызда аяқталған тоқсанға арналған FY2025 3-тоқсандық қаржылық есебін жариялады. Негізгі көрсеткіштер төмендегідей (https://ir.supermicro.com/ir-overview/default.aspx):

• Revenue: 4.60 млрд АҚШ доллары (+19%)
• Net profit: 108.77 млн АҚШ доллары (-73%)
• Earnings per share: 0.31 АҚШ доллары (-53%)
• Gross profit: 440.21 млн АҚШ доллары (-27%)
• Gross margin: 9.6% (-590 bps)

Super Micro 4.6 млрд АҚШ доллары көлемінде табысқа қол жеткізді, бұл қайта қаралған болжамнан сәл жоғары болғанымен, жыл басындағы AI эйфориясы аясында Wall Street күтулерінен төмен болды. Түзетілген бір акцияға табыс 0.31 АҚШ долларын құрады, бұл алдыңғы тоқсандардан да төмен, бұл гиперөсу кезеңінің кемінде уақытша баяулағанын меңзейді. Басшылық бұл нәтижені клиенттік тапсырыстардағы кешігулер мен жеткізілім тізбегіндегі белгісіздіктермен байланыстырды.

Негізгі артықшылық – AI инфрақұрылымының кең ауқымды қабылдануы. Super Micro осы үрдістің ортасында орналасқан, гипермасштабты клиенттер белсенді сатып алатын сұйық салқындатуы бар жоғары тығыздықтағы серверлік жүйелерді шығарады. Жақында DataVolt компаниясымен жасалған серіктестік Таяу Шығыстағы қатысуын кеңейтіп жатқанын көрсетеді, онда деректер орталықтарының бумы жүріп жатыр.

Қаржылай алғанда, компания тұрақты болып көрінеді: балансында шамамен 1.4 млрд АҚШ доллары көлемінде қолма-қол ақша бар, бірақ қарыз айтарлықтай – шамамен 1.9 млрд АҚШ доллары – және өсіп келеді. Бұдан бөлек, соңғы тоқсандардағы табыс өсімінің көп бөлігі өте тар сегменттен – AI серверлерінен – келді. Бұл нарық салқындаса (мысалы, қанығу немесе Dell, HPE және NVIDIA тарапынан бәсекенің артуы себепті), маржаларға қысым түсуі мүмкін.

Компания FY2025 4-тоқсаны үшін 5.6–6.4 млрд АҚШ доллары көлемінде табыс пен 0.40–0.50 АҚШ доллары диапазонында бір акцияға табыс күтуде. Дегенмен, толық жылдық табыс болжамы клиент шығындарының кешігуі және экономикалық белгісіздікке байланысты 23.5–25.0 млрд АҚШ долларынан 21.8–22.6 млрд АҚШ долларына төмендетілді.

Super Micro Computer, Inc. 2025 жылғы төртінші тоқсан қаржылық есебі

5 мамырда Super Micro Computer, Inc. 2025 жылғы 30 маусымда аяқталған кезеңге арналған FY2025 4-тоқсандық қаржылық есебін жариялады. Негізгі қаржылық нәтижелер мынадай (https://ir.supermicro.com/ir-overview/default.aspx):

• Revenue: 5.76 млрд АҚШ доллары (+7%)
• Net profit: 195.15 млн АҚШ доллары (-34%)
• Earnings per share: 0.41 АҚШ доллары (-24%)
• Gross profit: 544.10 млн АҚШ доллары (0%)
• Gross margin: 9.5% (-590 bps)

Super Micro Computer, Inc.-тің FY2025 4-тоқсан нәтижелері күтуден төмен болды. Табыс шамамен 5.96 млрд АҚШ доллары деңгейіндегі болжамдарға қарсы 5.8 млрд АҚШ долларын құрады, бұл ірі клиенттермен келісімшарт шарттарының өзгеруін және Nvidia GPU-ларын қоса алғанда негізгі құрамдастарды жеткізудегі кешігулерді көрсетеді. Non-GAAP бір акцияға табыс 0.41 АҚШ доллары болып, нарық күтулерінен төмен болды. Non-GAAP жалпы маржа 9.5%-ға дейін төмендеп, кадрлық шығындар, салықтар және логистика сияқты өсіп келе жатқан шығындардың аясында төмендеу үрдісін жалғастырды.

Жағымды жақтарынан алғанда, операциялық ақша ағымы 864 млн АҚШ долларына жетіп, табыстың қолма-қол ақшаға күшті айналуын және операциялық тиімділіктің төзімділігін көрсетті. Қысқа мерзімді қиындықтарға қарамастан, компания халықаралық деңгейде мықты өсім көрсетті: Азия-Тынық мұхиты өңіріндегі табыс жылдық есепте 91%-ға, EMEA өңірінде 66%-ға артты, ал АҚШ нарығында 33%-ға төмендеді.

Басшылық гипермасштабты және AI клиенттік базасын кеңейтуге бағытталған стратегиялық назарын растады, FY2026-да 6–8 ірі клиентке жетуді мақсат етіп отыр. FY2026 1-тоқсаны үшін бағдарлама 6–7 млрд АҚШ доллары көлемінде табыс пен 0.40–0.52 АҚШ доллары диапазонында non-GAAP EPS көрсетіп отыр. Толық FY2026 үшін компания кемінде 33 млрд АҚШ доллары көлемінде табыс күтеді. Алайда кейбір талдаушылар бұл болжамды тым оптимистік деп санайды, себебі бәсекелестіктің күшеюі, маржалардың төмендеуі және бірнеше негізгі клиентке тәуелділік бар.

Super Micro Computer, Inc. компаниясының 2026 қаржы жылының 1-тоқсандағы қаржылық нәтижелері

5 May күні Super Micro Computer 2026 қаржы жылына арналған Q1 нәтижелерін (2025 күнтізбелік жылдың Q4), 30 June 2025 күні аяқталған, жариялады. Негізгі көрсеткіштер (https://ir.supermicro.com/ir-overview/default.aspx):

• Revenue: 5.02 млрд АҚШ доллары (–15%)
• Net income: 239.90 млн АҚШ доллары (–50%)
• Earnings per share: 0.35 АҚШ доллары (–52%)
• Gross profit: 474.45 млн АҚШ доллары (–39%)
• Gross margin: 9.5% (–360 bps)

Super Micro әлсіз тоқсан көрсетті, нарық күтулерін ақтамады: шамамен 5.0 млрд АҚШ доллары кіріс және non-GAAP EPS 0.35 АҚШ доллары талдаушылардың шамамен 5.8–6.0 млрд АҚШ доллары кіріс және шамамен 0.46 АҚШ доллары EPS болжамдарынан төмен шықты.

Non-GAAP негізінде табыстылық жылдық мәнде күрт төмендеді: жалпы маржа 9.5%-ға дейін, бір жыл бұрынғы 13.1%-дан түсті, түзетілген таза табыс шамамен 240 млн АҚШ долларына дейін төмендеді, ал non-GAAP EPS 0.73 АҚШ долларынан 0.35 АҚШ долларына дейін түсті. Кіріс шамамен 15% ж/ж және шамамен 13% т/т қысқарды, ал operating cash flow жоғары inventory және receivables салдарынан шамамен –918 млн АҚШ доллары деңгейінде теріс болды. Баланс 4.2 млрд АҚШ доллары қолма-қол ақша және ақша баламаларын және шамамен 4.8 млрд АҚШ доллары қарызды көрсетеді, бұл компанияның modest net-debt позициясына өткенін білдіреді.

Әлсіз тоқсандық көрсеткіштердің негізгі себебі клиенттердің өтініші бойынша бірнеше ірі AI жобалары бойынша жеткізілімдердің шегерілуі болды, өйткені олар NVIDIA Blackwell негізіндегі жаңа жүйелерді және жаңартылған конфигурацияларды күткен. Нәтижесінде қолданыстағы тапсырыс портфелінің бір бөлігі есепті кірісте танылмады.

Соған қарамастан, басшылық агрессивті болжам ұсынды: Q2 FY 2026 үшін компания кірісті 10–11 млрд АҚШ доллары және non-GAAP EPS 0.46–0.54 АҚШ доллары деп күтеді, бұл тоқсандық сатылымның дерлік екі еселенуін білдіреді. 2026 толық қаржы жылы бойынша Super Micro кемінде 36 млрд АҚШ доллары кірісті нысана етеді (алдыңғы шамамен 33 млрд АҚШ доллары бағалауынан жоғары), мұны тез өсіп жатқан тапсырыстар кітабы, соның ішінде NVIDIA Blackwell Ultra негізіндегі жүйелер бойынша 13 млрд АҚШ долларынан астам көлем қолдайды. Басшылық сондай-ақ жыл бойы әр тоқсанда sequential growth мақсатын растады.

Super Micro Computer, Inc. компаниясының фундаменталды талдауы

Төменде 2025 қаржы жылының Q4 нәтижелері негізінде SMCI үшін фундаменталдық талдау берілген:

• Liquidity and access to funding: 30 September 2025 жағдайы бойынша Super Micro-де 4.2 млрд АҚШ доллары қолма-қол ақша және баламалары болды, current assets 12.7 млрд АҚШ доллары және liabilities 2.35 млрд АҚШ доллары – бұл шамамен 5.4× деңгейінде жоғары current ratio және шамамен 2.9× quick ratio береді. Алайда активтер құрылымы тәуекелдірек болды: inventories 5.73 млрд АҚШ долларына дейін өсті (+1.05 млрд АҚШ доллары тоқсаннан тоқсанға), ал receivables 0.32 млрд АҚШ долларына артты. Басқаша айтқанда, компания капиталының бір бөлігі енді қолма-қол ақшаға емес, working assets құрамына байланып қалды.

Super Micro өз қаражаты мен қарыз капиталын аралас түрде пайдаланады: short-term credit lines 100.6 млн АҚШ долларын, long-term loans 25.2 млн АҚШ долларын, ал convertible bonds 4.65 млрд АҚШ долларын құрады. Жалпы алғанда, өтімділік жеткілікті болып қала береді, бірақ тоқсан ішінде теріс operating cash flow салдарынан қолма-қол ақша шамамен 1 млрд АҚШ долларына азайып, алдыңғы кезеңдермен салыстырғанда қаржылық «жастықты» қысқартты.

• Debt and leverage: пайыздық міндеттемелері бар жалпы қарыз 4.78 млрд АҚШ доллары болды, ал қолма-қол ақша 4.2 млрд АҚШ доллары – нәтижесінде шамамен 0.58 млрд АҚШ доллары net debt қалыптасты, яғни компания енді net cash позициясында емес, бірақ әлі де жоғары левереджден алыс. Debt-to-equity қатынасы шамамен 0.7×, бұл әлі де орташа деңгей деп саналады.

Interest coverage қолайлы болып қала береді: тоқсандық пайыздық шығындар шамамен 24.9 млн АҚШ доллары, ал adjusted EBITDA 335 млн АҚШ долларына жетті – бұл тоқсан үшін 13×-дан жоғары interest coverage білдіреді. Қарызға қатысты негізгі тәуекел ағымдағы пайыз төлемдері емес, ақырында қайта қаржыландыруды немесе капиталға конверсияны қажет ететін convertible bonds көлемінің үлкендігі.

• Cash flow: тоқсан бойынша operating cash flow (OCF) шамамен –918 млн АҚШ доллары деңгейінде теріс болды, бір жыл бұрын +409 млн АҚШ доллары болған. Шамалы capital expenditure (~32 млн АҚШ доллары) қоса алғанда, free cash flow да шамамен –950 млн АҚШ доллары болды. Маңыздысы, non-GAAP пайда оң күйінде қалды, бұл теріс OCF операциялық шығындардан емес, working capital-дың күрт өсуінен туындағанын көрсетеді.

Негізгі ақша «ағуларын» inventories-тің 1.09 млрд АҚШ долларына өсуі және receivables-тің 321 млн АҚШ долларына артуы құрады, сондай-ақ payables және басқа қысқа мерзімді міндеттемелердің төмендеуі болды, мұны partially 297 млн АҚШ долларына deferred revenue өсімі өтеді. Бұл үлгі ірі клиенттер үшін қор жинақтап, жеткізілімдерді келесі тоқсанға ауыстыратын компанияға тән. Алайда мұндай ірі cash outflow (үш айда шамамен 1 млрд АҚШ доллары) жеткізілім кідірістері сақталса немесе тапсырыстардың бірі жойылса, өтімділік қысымға ұшырауы мүмкін екенін білдіреді. Дегенмен тоқсан соңында қолма-қол ақша деңгейі осы алшақтықты жабуға жеткілікті болды, ал пайыз төлемдері жалпы cash flow-дың аз ғана бөлігін құрады.

SMCI компаниясының фундаменталдық талдауы – қорытынды:

Қаржылық тұрақтылық тұрғысынан Super Micro табысты және балансы мықты компания болып қала береді. Алайда бұл тұрақтылықтың сапасы алдыңғы кезеңдермен салыстырғанда әлсіреді. Басшылық мұны NVIDIA Blackwell және басқа AI шешімдеріне негізделген жүйелердің ауқымды жеткізілімдерінің алдында тұрған уақытша әсер деп санайды. Q2 FY2026 үшін компания кірісті 10–11 млрд АҚШ доллары және толық қаржы жылы бойынша кемінде 36 млрд АҚШ доллары деп болжап отыр, бұл алдағы тоқсандарда күшті өсімді және cash flow-дың қалпына келу әлеуетін білдіреді.

Осы кезеңде SMCI-дың фундаменталдық көрінісін былайша түйіндеуге болады: негізгі төлемқабілеттілік пен қарызға қызмет көрсету қабілеті мықты болып тұр және жақын арада қаржылық күйзеліс тәуекелі төмен, бірақ компанияның төзімділігі барған сайын өршіл AI-infrastructure өсім жоспарының сәтті орындалуына тәуелді бола бастады. Негізгі осал тұстар – inventory-дің ірі көлемде жиналуы, AI инвестициялық цикліне экспозиция және internal controls жөніндегі сақталған алаңдаушылықтар.

Super Micro Computer, Inc. компаниясының негізгі өсу факторлары мен тәуекелдерін талдау

Төменде 2026 қаржы жылының Q1 кезеңі үшін Super Micro Computer, Inc. бойынша негізгі бағалау мультипликаторлары берілген, олар акция бағасы 36 АҚШ доллары кезінде non-GAAP көрсеткіштері арқылы есептелген:

Super Micro Computer, Inc. компаниясының бағалау талдауы – қорытынды

Қазіргі акция бағасында Super Micro Computer әділ бағаланған болып көрінеді. Нарық компанияны hardware-фокусты бизнес ретінде орташа бағалап отыр: нарықтық капитализациясы жылдық кірістен сәл ғана жоғары, ал free cash flow yield тәуекелсіз деңгейден жоғары болып қала береді.

Негізгі тәуекелдер маржаға түсетін қысымда және inventory мен working capital өсуінен туындайтын теріс free cash flow-да жатыр. Егер бұл уақытша құбылыс болса, қазіргі баға ұзақмерзімді инвесторлар үшін тартымды болуы мүмкін; егер олай болмаса, safety margin тез әлсіреуі ықтимал.

Super Micro Computer, Inc. акциясы бойынша сарапшылардың болжамдары

• Barchart: 19 талдаушының 5-і Super Micro Computer акцияларын Strong Buy деп бағалады, 3-і Moderate Buy, 7-і Hold, 1-і Sell және 3-і Strong Sell. Жоғарғы шекті болжам 64 АҚШ доллары, төменгі шекті болжам 15 АҚШ доллары.
• MarketBeat: 19 талдаушының 9-ы акцияға Buy рейтингі берді, 7-і Hold ұсынды және 3-і Sell кеңес берді. Жоғарғы шекті болжам 64 АҚШ доллары, төменгі шекті болжам 34 АҚШ доллары.
• TipRanks: 12 талдаушының 5-і акцияны Buy, 5-і Hold, 2-і Sell деп бағалады. Жоғарғы шекті болжам 63 АҚШ доллары, төменгі шекті болжам 34 АҚШ доллары
• Stock Analysis: 17 сарапшының 5-і акцияны Strong Buy деп бағалады, 2-і Buy, 8-і Hold, 1-і Sell және 1-і Strong Sell. Жоғарғы шекті болжам 70 АҚШ доллары, төменгі шекті болжам 34 АҚШ доллары.

2026 жылға арналған Super Micro Computer, Inc. акцияларының бағасы бойынша болжам

Тарихи ең жоғары деңгейінен 85% төмендегеннен кейін Super Micro Computer акциялары әлі тұрақты өсім трендін қалыптастырған жоқ. Акция 27 АҚШ доллары мен 60 АҚШ доллары аралығындағы кең диапазонда саудалануын жалғастырып, кейде бұл шекаралардан асып кетеді. Тоқсандық есеп жарияланғаннан кейін айтарлықтай өзгерістер болған жоқ – акция бағасы біртіндеп 27 АҚШ доллары деңгейіндегі support деңгейіне қарай сырғып барады. Super Micro Computer акция бағасының ағымдағы динамикасына сүйене отырып, 2026 жылға арналған ықтимал сценарийлер төмендегідей:

Super Micro Computer акциялары бойынша базалық сценарий 27 АҚШ доллары деңгейіндегі support-ты тестілеуді, одан кейін 66 АҚШ долларына қарай rebound болуын көздейді.

Super Micro Computer акциясы үшін балама болжам баға 40 АҚШ доллары маңындағы resistance деңгейін бұзса қарастырылуы тиіс. Бұл сценарийде акция 66 АҚШ долларына қарай ілгерілеуі мүмкін, ал егер ол деңгей бұзылса, келесі мақсат 76 АҚШ доллары деңгейіне дейін өсуін жалғастыра алады.

Super Micro Computer, Inc. акцияларына инвестиция салу тәуекелдері

Super Micro Computer акцияларына инвестициялау бірнеше факторларды қамтиды, олар компанияның табысы мен пайдасына теріс әсер етіп, түпкілікті инвестор кірісіне ықпал етуі мүмкін:

• Бухгалтерлік есеп мәселелері: SMCI қаржылық есептілікті кешіктіру тарихына ие, оған қайта есептеулер және 2020 жылы SEC тарапынан елеулі бухгалтерлік бұзушылықтар үшін салынған 17.50 млн АҚШ доллары айыппұл кіреді
• Негізгі клиенттерге тәуелділік: SMCI табысының айтарлықтай бөлігі бірнеше негізгі клиенттен түседі. Соңғы қаржылық есептерде оның ең ірі клиенттерінің бірі жалпы табыстың шамамен 22%-ын құрағаны көрсетілген. Мұндай жоғары тәуелділік, әсіресе клиенттер тапсырыс көлемін айтарлықтай қысқартса, тәуекелдер тудырады
• Бәсекелестіктің артуы: AI серверлер нарығы барған сайын бәсекелі болуда. Dell Technologies (NYSE: DELL) және Wistron Corp. сияқты компаниялар ұқсас шешімдерді белсенді дамытып жатыр, бұл SMCI-дің нарықтағы үлесін азайтып, пайда маржасына қысым түсіруі мүмкін
• Атқарушы басшылардың акция сату операциялары: SMCI бас директоры мен қаржы директорының ірі көлемдегі акция сатулары компанияның болашақ перспективаларына қатысты инвесторлардың алаңдаушылығын арттырды

Шот ашу

Ескерту: Бұл мақала AI құралдарының көмегімен аударылды. Түпнұсқа ағылшын мәтінінің мағынасы сақталуына назар аударылғанымен, кейбір дәлсіздіктер немесе түсіп қалған жерлер болуы мүмкін; күмән туған жағдайда бастапқы материалға жүгініңіз.