NVIDIA (NVDA) shares: strong balance sheet, but current price needs further free cash flow growth

NVIDIA компаниясының тағы бір мықты тоқсаны оның көшбасшылығын растайды, бірақ ағымдағы нарықтық капитализация бос ақшалай ағынның (free cash flow) тұрақты түрде жоғары деңгейде сақталуын талап етеді.

NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) 2026 қаржы жылының 2-тоқсаны бойынша мықты нәтижелер жариялады. Түсім 46.7 млрд АҚШ долларын құрады (+6% т/т, +56% ж/ж), Data Center түсімі 41.1 млрд АҚШ долларына жетті (+5% т/т, +56% ж/ж), түзетілген жиынтық маржа 72.7%, ал түзетілген бір акцияға шаққандағы пайда (EPS) 1.05 АҚШ доллары болды (немесе Қытайға арналған H20 қорының 180 млн АҚШ долларын және соған қатысты салықтарды босатуды есепке алмағанда 1.04 АҚШ доллары). Blackwell архитектурасымен байланысты өсім берік қалпында: Blackwell негізіндегі деректер орталығы шешімдерінен түскен түсім т/т 17% өсті, Gaming 4.3 млрд АҚШ долларына жетті, ал Professional Visualization тоқсан бойынша 601 млн АҚШ долларын құрады.

Өткен тоқсандағы негізгі шектеу Қытай болды, өйткені бұл нарыққа H20 жеткізілімдері болмады және экспорттық лицензияларға қатысты белгісіздікке байланысты алдағы кезеңге арналған болжамға енгізілмеген.

2026 қаржы жылының 3-тоқсаны үшін компания шамамен 54.0 млрд АҚШ доллары (±2%) түсім, шамамен 73.5% (±50 б.п.) түзетілген жиынтық маржа, шамамен 4.2 млрд АҚШ доллары түзетілген операциялық шығындар және шамамен 16.5% тиімді салық мөлшерлемесін күтеді.

Бұл мақалада NVIDIA Corporation қарастырылады, оның кіріс көздері сипатталады, тоқсандық нәтижелер қорытындыланады және келесі тоқсанға күтулер беріледі. Сондай-ақ 2025 күнтізбелік жылына арналған NVIDIA акцияларының болжамы қамтылған.

NVIDIA Корпорациясы туралы

NVIDIA Corporation — 1993 жылы Дженсен Хуанг, Крис Малачовски және Кертис Прием негізін қалаған АҚШ-тың технологиялық компаниясы. Дженсен Хуанг компания құрылған кезден бастап CEO қызметін атқарып келеді. NVIDIA GPU, ЖИ үшін чиптер, деректер орталықтарына арналған шешімдер және автопилот жүйелерін өндіруге маманданған. Компания ойын индустриясын, кәсіби визуализацияны және ЖИ-есептеулерді дамытуда маңызды рөл атқарады. NVIDIA криптовалюта майнингі индустриясында да елеулі орынға ие болды, өйткені оның графикалық карталары Bitcoin, Ethereum және басқа да цифрлық активтерді өндіруде кеңінен қолданылды. Компания 1999 жылғы 22 қаңтарда NASDAQ биржасына NVDA тикерімен шықты.

NVIDIA Corporation-ның негізгі табыс көздері

NVIDIA негізінен өзінің GPU-ларымен танымал, бірақ соңғы уақытта ЖИ сегментіне кеңейіп, ЖИ технологиясын дамытуға арналған жоғары өнімді чиптер арқылы нарықты жаулап алды. Компания бұл сегменттен түскен кірістерді Data Center бөлімінде есептейді. NVIDIA-ның бизнес үлгісі бірнеше негізгі бағыттарға шоғырланған:

• GPUs: бұған Gaming және Professional Visualization сегменттері кіреді. Компания ойын индустриясына ойын компьютерлеріне, консольдерге және басқа құрылғыларға арналған GPU жеткізеді, бұл жоғары өнімді ойын тәжірибесін қамтамасыз етеді. Professional Visualization 3D графика, CAD, анимация, бейнемонтаж және жоғары есептеу қуатын қажет ететін басқа да міндеттермен айналысатын мамандарға арналған GPU сатылымдарын қамтиды
• Data Center: бұл NVIDIA-ның ең жылдам өсіп келе жатқан сегменттерінің бірі. Компания деректер орталықтары үшін ЖИ инфрақұрылымында, deep learning технологияларында, бұлтты есептеулерде және big data өңдеуде қолданылатын GPU және басқа аппараттық шешімдер әзірлейді
• Automotive segment: NVIDIA автомобиль секторы үшін де белсенді өнімдер дамытып жатыр, оған автономды басқару платформалары және жүргізушіні қолдау жүйелері (ADAS) кіреді
• OEM және Others: бұл категория технологиялық лицензиялаудан түскен табыстарды, OEM өндірушілеріне (мысалы, ноутбук және басқа электрондық құрылғылар өндірушілеріне) арналған басқа чиптер мен шешімдердің сатылымдарын қамтиды

NVIDIA өзінің қызметін әртараптандырады, ойыннан бастап деректер орталықтарына және автомобиль компоненттеріне дейінгі түрлі сегменттерді қамтиды. Компания тоқсандық есептерінде Gaming, Data Center, Professional Visualization және Automotive сегменттері бойынша статистика жариялайды, ал басқа көрсеткіштер Other Revenues бөліміне енгізіледі.

NVIDIA Corporation 2025 қаржылық жылының Q2 есебі

2024 жылғы 28 тамызда NVIDIA 2025 қаржы жылының 2-тоқсаны (2024 жылғы 28 шілдеде аяқталған) бойынша табыс есебін жариялады. Өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда негізгі көрсеткіштер төмендегідей:

• Revenue: 30.04 млрд АҚШ доллары (+122%)
• Net income: 16.95 млрд АҚШ доллары (+152%)
• Earnings per share: 0.68 АҚШ доллары (+152%)
• Operating profit: 19.94 млрд АҚШ доллары (+156%)
• Gross margin: 75.1% (+500 базистік пункт)

Сегменттер бойынша кіріс:

• Data Center: 26.27 млрд АҚШ доллары (+154%)
• Gaming: 2.88 млрд АҚШ доллары (+16%)
• Professional Visualization: 454 млн АҚШ доллары (+20%)
• Automotive: 346 млн АҚШ доллары (+37%)

2024 жылдың бірінші жартысында NVIDIA акционерлерге акцияларды кері сатып алу және дивидендтер арқылы 15.40 млрд АҚШ долларын қайтарды. 2024 жылдың 2-тоқсанының соңында компанияда акцияларды кері сатып алу үшін 7.50 млрд АҚШ доллары қалды. 2024 жылғы 26 тамызда Директорлар кеңесі мерзімі жоқ қосымша 50.00 млрд АҚШ долларына акцияларды кері сатып алу бағдарламасын бекітті.

2025 қаржы жылының 2-тоқсанындағы нәтижелер аналитиктердің болжамдарынан асып түскеніне қарамастан, NVIDIA акциялары жарияланғаннан кейін бірден құлдырады. Инвесторларды кіріс пен пайда өсімі аса таңғалдырған жоқ, себебі алдыңғы тоқсанда қаржылық көрсеткіштер 200%-дан 700%-ға дейін секірген болатын. Мұндай жылдам өсімді ұзақ мерзімде сақтау анық мүмкін емес, бірақ инвесторлардың күтулері әлі де жоғары болып отыр.

NVIDIA есебінің іргелі талдауы барлық сегменттер бойынша кірістің артқанын көрсетті. ЖИ технологияларына бағытталған Data Center сегменті көшбасшы болып қала берді. Төмендегі компанияның операциялық маржасының диаграммасы ЖИ-дің NVIDIA көрсеткіштеріне қаншалықты әсер еткенін көрсетеді.

OpenAI 2022 жылғы 30 қарашада ChatGPT-ті жариялады, ал 2023 жылдың 1-тоқсанында NVIDIA өзінің операциялық маржасының өскенін хабарлады. Кейін ол жылдам қарқынмен өсіп, тіпті криптовалюта майнингі бумында байқалған деңгейден де асып түсті. Шын мәнінде, бұл компанияның өнім бағаларын сұраныс төмендеместен көтергенін білдіреді, осылайша әрбір салынған 1 доллардан 50 центтен астам пайда алуға мүмкіндік берді.

NVIDIA Corporation 2025 қаржылық жылының Q3 есебі

2024 жылғы 20 қарашада NVIDIA 2025 қаржы жылының 3-тоқсаны (2024 жылғы 27 қазанда аяқталған) бойынша табыс есебін жариялады. Өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғандағы негізгі көрсеткіштер төмендегідей (https://investor.nvidia.com/financial-info/financial-reports/default.aspx):

• Revenue: 35.08 млрд АҚШ доллары (+94%)
• Net income: 19.31 млрд АҚШ доллары (+109%)
• Earnings per share: 0.78 АҚШ доллары (+111%)
• Operating profit: 21.86 млрд АҚШ доллары (+110%)
• Gross margin: 74.6% (+60 базистік пункт)

Сегменттер бойынша кіріс:

• Data Center: 30.77 млрд АҚШ доллары (+112%)
• Gaming: 3.27 млрд АҚШ доллары (+15%)
• Professional Visualization: 486 млн АҚШ доллары (+17%)
• Automotive: 449 млн АҚШ доллары (+72%)

Дженсен Хуанг есепке пікір білдіріп: «Жасанды интеллект дәуірі толық күшіне еніп, NVIDIA есептеулеріне жаһандық көшуге ықпал етуде», – деді. Ол соңғы тоқсанда рекордтық нәтижелерге жетуге мүмкіндік берген Hopper және Blackwell микроархитектуралық өнімдеріне жоғары сұранысты ерекше атап өтті.

2025 қаржы жылының 4-тоқсаны үшін NVIDIA 37.50 млрд АҚШ доллары көлемінде кіріс күтті (мүмкін болатын ауытқу 2%) және non-GAAP жиынтық маржасы 73.5% деңгейінде болатынын болжады, бұл Blackwell өндірісінің кеңеюінен туындаған жеткізілім шектеулеріне қарамастан, әрі қарайғы өсімге сенім білдіреді.

NVIDIA Corporation 2025 қаржылық жылының Q4 есебі

2025 жылғы 26 ақпанда NVIDIA 2025 қаржы жылының 4-тоқсаны (2025 жылғы 26 қаңтарда аяқталған) бойынша табыс есебін жариялады. Өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғандағы негізгі көрсеткіштер төмендегідей https://investor.nvidia.com/financial-info/financial-reports/default.aspx):

• Revenue: 39.33 млрд АҚШ доллары (+78%)
• Net income: 22.09 млрд АҚШ доллары (+80%)
• Earnings per share: 0.89 АҚШ доллары (+82%)
• Operating profit: 24.03 млрд АҚШ доллары (+77%)
• Gross margin: 73.0% (+300 базистік пункт)

Сегменттер бойынша кіріс:

• Data Center: 35.58 млрд АҚШ доллары (+93%)
• Gaming: 2.54 млрд АҚШ доллары (-11%)
• Professional Visualization: 511 млн АҚШ доллары (+10%)
• Automotive: 570 млн АҚШ доллары (+103%)

Дженсен Хуанг 2025 қаржы жылының 4-тоқсандық табыс есебіне пікір білдіріп: «Жасанды интеллект керемет қарқынмен дамуда, агенттік ЖИ мен физикалық ЖИ келесі ЖИ толқынының негізін құруда, бұл ең ірі индустрияларды төңкеріске ұшыратады», – деп атап өтті. Ол рекордтық 39.30 млрд АҚШ долларын құраған кірісті қамтамасыз еткен компанияның ЖИ бумындағы негізгі рөлін айрықша атап көрсетті. Хуанг деректер орталығы сегментінің мықты нәтижелерін де атап өтті: Hopper және Blackwell микроархитектуралық шешімдеріне сұраныс арқасында кіріс 35.60 млрд АҚШ долларына жетті.

2026 қаржы жылының 1-тоқсаны үшін NVIDIA 43.00 млрд АҚШ доллары кіріс күтті (мүмкін болатын ауытқу 2%) және non-GAAP жиынтық маржасы 71.0% болатынын болжап, компания кірісінің мықты екенін көрсетті. Дегенмен, жиынтық маржаның төмендеуі инвесторлар арасында алаңдаушылық туғызды.

NVIDIA Corporation 2026 қаржылық жылының Q1 есебі

2025 жылғы 28 мамырда NVIDIA 2026 қаржы жылының 1-тоқсаны (2025 жылғы 27 сәуірде аяқталған) бойынша есебін жариялады. Өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғандағы негізгі көрсеткіштер төмендегідей (https://investor.nvidia.com/financial-info/financial-reports/default.aspx):

• Revenue: 44.06 млрд АҚШ доллары (+69%)
• Net income: 18.78 млрд АҚШ доллары (+26%)
• Earnings per share: 0.76 АҚШ доллары (+27%)
• Operating profit: 21.63 млрд АҚШ доллары (+28%)
• Gross margin: 60.5% (-1,790 базистік пункт)

Сегменттер бойынша кіріс:

• Data Center: 39.11 млрд АҚШ доллары (+73%)
• Gaming: 3.76 млрд АҚШ доллары (+42%)
• Professional Visualization: 509 млн АҚШ доллары (+20%)
• Automotive: 567 млн АҚШ доллары (+72%)

NVIDIA-ның 2026 қаржы жылының 1-тоқсандық есебі жаһандық ЖИ жарысында компанияның жетекші позициясын растады, геосаяси және реттеуші кедергілерге қарамастан. Бұл рекордтық тоқсан болды: кіріс 44.06 млрд АҚШ долларына жетіп, жылдық есепте 69% өсті. Өсім негізінен жеделдетілген есептеулер мен ЖИ инфрақұрылымына жоғары сұраныстың жалғасуымен қамтамасыз етілді. Data Center сегменті – жоғары өнімді GPU-ларды ірі бұлттық провайдерлер мен корпоративтік клиенттерге сату арқылы – 39.1 млрд АҚШ долларын өндіріп, өткен жылмен салыстырғанда 73% артты.

Алайда тоқсан айтарлықтай қиындықтарға да толы болды. Негативті факторлардың бірі – АҚШ үкіметінің Қытайға озық ЖИ чиптерін экспорттауға шектеулер енгізуі. Дженсен Хуанг бұл жағдайды конференция қоңырауында атап өтіп, Қытайдан тұрақты жоғары сұраныс сақталғанымен, реттеуші тосқауылдарға байланысты оны қанағаттандыру мүмкін болмағанын айтты. Соның нәтижесінде NVIDIA Қытай нарығына арналған H20 чиптеріне қатысты 4.5 млрд АҚШ долларына тең қорларды есептен шығарды және тоқсанға шамамен 2.5 млрд АҚШ доллары көлеміндегі кіріс жоғалтуды бағалады. 2026 қаржы жылының 2-тоқсаны үшін компания шектеулерге байланысты 8 млрд АҚШ доллары көлемінде кіріс жоғалтуды болжады.

Хуанг сондай-ақ бұл сауда шектеулерінің кеңірек салдарына алаңдаушылық білдіріп, озық ЖИ технологияларын экспорттауға тыйым салу Қытайдың жергілікті жартылай өткізгіш өнеркәсібінің дамуын жеделдетіп жіберуі мүмкін екенін ескертті, бұл өз кезегінде АҚШ-тың жаһандық технологиялық көшбасшылығын әлсіретуі ықтимал. Сонымен бірге ол Қытайдан түскен кіріс NVIDIA-ның жалпы сатылымдарының кіші бөлігі екенін, ал жоғалтулар негізінен Солтүстік Америка, Еуропа және Таяу Шығыс сияқты жаңа нарықтардағы өсіп келе жатқан сұраныспен өтелгенін атап өтті.

2026 қаржы жылының 2-тоқсаны үшін NVIDIA шамамен 45 млрд АҚШ доллары кіріс күтті. Бұл болжам жаңа Blackwell чип архитектурасының белсенді енгізілуін көрсетті, ол Хуангтың айтуынша, гиперскейлдерден, мемлекеттік ЖИ бағдарламаларынан және ірі корпоративтік клиенттерден бұрын-соңды болмаған сұранысқа ие болды. Компания аппараттық шешімдер мен ЖИ бағдарламалық өнімдеріне күшті сұраныс қаржы жылының соңына дейін сақталады деп күтті.

Дегенмен, технологиялық көшбасшылық пен ЖИ шешімдеріне жоғары сұраныстың жалғасуына қарамастан, NVIDIA өзінің негізгі Data Center сегментінде баяулау белгілерін көрсетті. Жылдық есепте кіріс 73% артқанымен, сегмент нарықтық күтулерді ақтамады, бұл есептен кейінгі акция бағасының өсуін шектеді. Бұл ЖИ бумы туындатқан жеделдетілген өсімнен кейінгі қалыпқа келу кезеңінің басталуын білдіруі мүмкін еді.

Соған қарамастан, компания айрықша қаржылық нәтижелерін көрсетті және технологиялық инновацияның алдыңғы қатарында қала берді. Қытайға экспорттық шектеулерге байланысты шығындар ауыр болғанымен, олар негізінен жаһандық сұраныспен және жаңа буын Blackwell архитектурасының енгізілуімен өтелді. NVIDIA-ның клиенттік базаны әртараптандыру және ЖИ бастамалары күшейіп келе жатқан аймақтарға белсенді түрде ену стратегиясы 2026 қаржы жылы және одан кейінгі кезеңде тұрақты өсімнің мықты негізін құрайды.

NVIDIA Corporation 2026 қаржылық жылының Q2 қаржылық нәтижелері

2025 жылғы 27 тамызда NVIDIA 2026 қаржы жылының 2-тоқсаны (2025 жылғы 27 шілдеде аяқталған) бойынша қаржылық нәтижелерін жариялады. Өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғандағы негізгі көрсеткіштер төмендегідей:

• Revenue: 46.74 млрд АҚШ доллары (+56%)
• Net income: 26.42 млрд АҚШ доллары (+59%)
• Earnings per share (non-GAAP): 1.05 АҚШ доллары (+56%)
• Operating profit: 30.16 млрд АҚШ доллары (+30%)
• Gross margin: 72.7% (-300 б.п.)

Сегменттер бойынша кіріс:

• Data centres: 41.09 млрд АҚШ доллары (+56%)
• Gaming: 4.28 млрд АҚШ доллары (+48%)
• Professional visualization: 601 млн АҚШ доллары (+32%)
• Automotive: 586 млн АҚШ доллары (+69%)
• OEM & other: 173 млн АҚШ доллары (+97%)

NVIDIA 2026 қаржы жылының 2-тоқсаны үшін мықты нәтижелер жариялады. Түсім 46.7 млрд АҚШ долларына жетті (+6% т/т, +56% ж/ж). Негізгі драйвер деректер орталығы сегменті болды: ол 41.1 млрд АҚШ долларын құрап, (+5% т/т, +56% ж/ж), Blackwell чип жеткізілімдерімен қолдау тапты (Blackwell Data Center ішкі сегменті қатарынан 17% өсті). Жиынтық маржа GAAP бойынша 72.4%, ал non-GAAP бойынша 72.7% болды. Түзетілген бір акцияға шаққандағы пайда (non-GAAP EPS) 1.05 АҚШ долларын құрады, дегенмен оған Қытайға арналған H20 чип жеткізілімдеріне қатысты бұрын құрылған 180 млн АҚШ долларлық резервтің босатылуынан біржолғы оң әсер кірді. Бұл факторды қоспағанда, EPS 1.04 АҚШ долларын құрайтын еді. Gaming түсімі 4.3 млрд АҚШ долларына өсті, Professional Visualization 601 млн АҚШ долларына жетті, ал Automotive 586 млн АҚШ долларын құрады.

Компания тоқсанда Қытайға H20 чип сатылымдарының болмағанын атап өтті, әрі келесі кезеңнің болжамдарына бұл сатылымдар енгізілмеген. Директорлар кеңесі акцияларды кері сатып алу бағдарламасын тағы 60 млрд АҚШ долларына кеңейтуді бекітті. Дивиденд 0.01 АҚШ доллары деңгейінде белгіленді, рекорд күні – 2025 жылғы 11 қыркүйек, төлем күні – 2025 жылғы 2 қазан.

2026 қаржы жылының 3-тоқсаны үшін болжам: шамамен 54.0 млрд АҚШ доллары кіріс (±2%), шамамен 73.5% non-GAAP жиынтық маржа (±50 б.п.), шамамен 4.2 млрд АҚШ доллары non-GAAP операциялық шығындар, шамамен 500 млн АҚШ доллары басқа кірістер және шамамен 16.5% тиімді салық мөлшерлемесі (±1 п.п.). Компания қаржы жылын шамамен 73.5% non-GAAP маржасымен аяқтаймыз деп күтеді. Маңыздысы, бұл болжам Қытайға H20 чип сатылымдарының ықтимал әсерін қамтымайды. Инвесторлар үшін бұл басқарманың базалық сценарийі тек қазіргі жаһандық сұранысқа және жаңа Blackwell чип жеткізілімдерінің жеделдетілуіне негізделгенін, ал Қытай нарығының қалпына келуін есепке алмайтынын білдіреді.

NVIDIA Corporation үшін негізгі өсу факторлары мен тәуекелдерді талдау

NVIDIA Corporation-ға арналған Q2 2026 іргелі талдауында анықталған негізгі тәуекелдер төмендегідей:

• Қытайға байланысты реттеуші тәуекелдер: өткен тоқсанда Қытайға H20 чип сатылымдары болған жоқ. Компания экспорттық лицензияларға қатысты белгісіздікті мойындайды және АҚШ билігі H20 лицензияланған сатылымдарынан 15% кіріс күтетінін ашық айтады, дегенмен соңғы ереже әлі жарияланған жоқ. Бұл талаптар қатаңдаған жағдайда көлемдер мен маржалар үшін тәуекел туғызады. Тоқсан ішінде NVIDIA Қытайдан тыс жерде шамамен 650 млн АҚШ доллары көлемінде H20 чип сатты және Қытай нарығына бұрын резервтелген 180 млн АҚШ долларын босатты, бірақ бұл біржолғы әсерлер
• Hyperscale клиенттеріне тәуелділік: ірі бұлттық провайдерлер тоқсандағы деректер орталығы кірісінің шамамен 50%-ын құрады. Олардың күрделі шығындарын қысқарту немесе өзгерту NVIDIA-ның өсім траекториясына айтарлықтай әсер етуі мүмкін
• Жеткізу тізбегіндегі тар жерлер және технологиялық цикл: Blackwell өндірісі TSMC-дегі жоғары интеграцияланған орау (CoWoS) және HBM жад жеткізілімдеріне тәуелді. Бұл компоненттердің кез келген тапшылығы немесе кешігуі жеткізілімдерді шектейді. Зерттеулер NVIDIA-ның TSMC CoWoS пайдалануындағы үлесі жоғары екенін көрсетеді, ал кейбір жеткізушілердің HBM3E модульдерін сертификаттау кешігуде, бұл B200/GB200 жеткізілім кестесін ығыстыруы және баға икемділігін төмендетуі мүмкін
• Клиенттердің энергетикалық инфрақұрылымы: электр тапшылығы және жаңа деректер орталықтарына қосылу уақытының ұзақтығы ЖИ кластерлерін енгізуді баяулатуы мүмкін. Деректер орталығы әзірлеушілері қазірдің өзінде уақытша шешімдерді (газ генераторлары) қарастыруда, бұл инфрақұрылымдық шектеулерді көрсетеді
• Бәсекелестік: балама өнімдердің шығуы жеделдеуде (AMD MI350 сериясы және оның мұрагерлері, гиперскейл клиенттердің жеке акцелераторлары мен TPU-лары). Ұқсас өнімділік деңгейінде бұл бағалар мен жаңарту циклдеріне қысым түсіруі мүмкін

Болашақта NVIDIA-ның негізгі қаржылық көрсеткіштерін қолдай алатын негізгі өсу факторлары мыналар болып табылады:

• Генеративті ЖИ инфрақұрылымына үздіксіз сұраныс: ең ірі hyperscale провайдерлер (Meta, Microsoft, Amazon, Google, Oracle) үшін ЖИ инфрақұрылымына инвестициялар басымдық болып қалуда. NVIDIA қазір серверлік GPU жеткізілімінде, соның ішінде H100, GH200 және NVLink/NVSwitch платформаларында үстем позицияны сақтап отыр
• Жаңа Blackwell және Grace Hopper 2 чиптерінен күтілетін үлес: 2025 жылдың екінші жартысында ЖИ чиптердің жаңа буыны (Blackwell сериясы) кең көлемде жеткізіледі деп күтіледі, бұл ағымдағы буынмен салыстырғанда өнімділік пен энергия тиімділігін айтарлықтай жақсартады. Бұл жаңа сұраныс цикліне түрткі болып, орташа сату бағаларын арттыруы мүмкін
• Кәсіпорындық ЖИ және LLM inference бағытында кеңею: hyperscale сегментінен тыс, жеке ортада (on-premises inference) генеративті ЖИ модельдерін енгізіп жатқан корпоративтік клиенттер тарапынан сұраныс өсіп келеді. Бұл сегмент неғұрлым тұрақты және әртараптандырылған кіріс ағындарын қамтамасыз етеді
• Кешенді шешімдер мен бағдарламалық жасақтама: компания rack-scale өнімдер тұжырымдамасын (NVLink rack-scale), бұлттық сервистерді (DGX Cloud Lepton), тиімді ЖИ есептеу форматтары мен құралдарын (NVFP4), сондай-ақ бағдарламалық шешімдер мен кітапханаларды (CUDA экожүйесі, NIM және т.б.) дамытып келеді. Бұл бастамалар платформаның құнын арттырып, жоғары маржаларды сақтауға көмектеседі
• Өнеркәсіптік және автокөлік шешімдерінде стратегиялық өсім: NVIDIA автономды көлік платформаларына (NVIDIA Drive) және өнеркәсіптік автоматтандыруға инвестиция салуды жалғастыруда. Қазіргі уақытта бұл сегменттердің үлесі аз болғанымен, ұзақ мерзімді ауқымда едәуір потенциалы бар

Қорытынды: NVIDIA мықты позицияларды көрсетеді, бірақ бірнеше тәуекелдерден қысым көріп отыр, соның ішінде Қытайға экспортқа қатысты белгісіздік, гиперскейл клиенттерге жоғары тәуелділік, жабдықтау тізбегі мен энергетикалық инфрақұрылымның бұзылуына сезімталдық және бәсекелестіктің өсуі. Сонымен қатар, компания AI инфрақұрылымында жетекші позицияны сақтап отыр, келесі буындағы Blackwell чиптерін шығаруға дайындалып жатыр, бағдарламалық экожүйесін белсенді дамытып, гиперскейлдан тыс бағыттарға әртараптандыру жүргізуде. Бұл үйлесім компанияның одан әрі өсу әлеуетінің бар екенін көрсетеді.

NVIDIA Corporation-ның фундаменталды талдауы

Төменде NVDA-ның Q2 2026 қаржылық нәтижелерінен кейінгі іргелі талдауы берілген:

• Өтімділік және қаржыландыруға қолжетімділік: 2026 қаржы жылының 2-тоқсанының соңында (2025 жылғы 27 шілдеде аяқталған тоқсан) NVIDIA қолма-қол ақша, ақша баламалары және сатуға арналған бағалы қағаздар түрінде 56.8 млрд АҚШ долларына ие болды – бұл операциялық қажеттіліктер мен көпжылдық келісімшарттық міндеттемелерді жабуға жеткілікті. Тоқсан бойынша операциялық ақшалай ағым (OCF) 15.4 млрд АҚШ долларын құрады, ал бос ақшалай ағым (FCF = OCF – күрделі шығындар) 13.45 млрд АҚШ долларына жетті. Қорлар 15.0 млрд АҚШ долларына дейін өсті, бұл Blackwell-дің жеделдетілген іске қосылуын қолдау үшін жасалды, ал жалпы сатып алу және өндірістік міндеттемелер 45.8 млрд АҚШ долларына жетті (қатарынан өсім). Бұл брондалған қуат пен расталған клиенттік тапсырыстарды көрсетеді, болашақ сұранысқа жоғары көрініс береді және қолдану мен кірістер бойынша белгісіздікті азайтады. Компанияның 575 млн АҚШ долларына арналған белсенді коммерциялық қағаз бағдарламасы бар, есеп күніне дейін пайдаланылмаған – қысқа мерзімді қаржыландыру қолжетімді, бірақ қолданылмаған. Жалпы алғанда, өтімділік пен мықты ақша генерациясы компанияға өсімді өзін-өзі қаржыландыруға және қажет болған жағдайда капитал нарықтарына жылдам қол жеткізуге мүмкіндік береді
• Қарыз және левередж: ұзақ мерзімді қарыздың баланстық құны 8.47 млрд АҚШ долларын құрайды. 56.8 млрд АҚШ долларлық қолма-қол ақша мен бағалы қағаздарды ескерсек, таза позиция шамамен 48.3 млрд АҚШ долларын құрайды (яғни, қолма-қол ақша қарыздан айтарлықтай асып түседі). Өтеу кестесі теңгерімді: 1–5 жыл ішінде төленетін сома – 3.75 млрд АҚШ доллары, 5–10 жылда – 1.25 млрд АҚШ доллары, ал 10 жылдан кейін – 3.5 млрд АҚШ доллары. Пайыздық ауыртпалық минималды: компания таза пайыздық кіріс алады (тоқсан бойынша пайыздық кіріс 592 млн АҚШ доллары), бұл мөлшерлемелерге тәуелділікті одан әрі төмендетеді. Қорытынды: акционерлер үшін қарыз тәуекелі төмен, ал баланс қоры едәуір қауіпсіздік жастығына ие
• Ақшалай ағым және дивидендтерді, кері сатып алуды және өсімді қаржыландыруды жабу: тоқсандық OCF 15.4 млрд АҚШ долларын құрады, күрделі шығындар 1.89 млрд АҚШ долларын құрады, ал FCF 13.45 млрд АҚШ долларына тең болды (FCF маржасы кірістің шамамен 29%). Тоқсан ішінде акционерлерге 10.0 млрд АҚШ доллары қайтарылды: 9.7 млрд АҚШ доллары кері сатып алу арқылы және шамамен 244 млн АҚШ доллары дивидендтер түрінде. Бос ақшалай ағым дивидендтік төлемдерден шамамен 55 есе артық, сондықтан бір акцияға 0.01 АҚШ доллары көлеміндегі дивиденд (төлем күні 2025 жылғы 2 қазан, рекорд күні 2025 жылғы 11 қыркүйек) жасалған FCF-пен салыстырғанда символикалық болып көрінеді. Кері сатып алу ағымдағы ақша ағымдарынан қаржыландырылды, бұл тоқсандық FCF-тің шамамен 72%-ын құрады. Директорлар кеңесі сондай-ақ 60 млрд АҚШ долларына (қалған 14.7 млрд АҚШ долларынан бөлек) кері сатып алу бағдарламасын ұлғайтты, бұл қарызға жүгінбей капиталды бөлуге икемділік береді. Жоғары маржаларды, елеулі таза ақшаны және көпжылдық сатып алу келісімдерін ескерсек, компания ауқымды инвестицияларды қолдауға жеткілікті ресурстарға ие болып қана қоймай, акционерлерге капиталды қайтаруды жалғастыра алады

NVDA іргелі талдауының қорытындысы: компания мықты баланске ие, ол жоғары өтімділікпен, оң таза ақшамен, төмен қарыз деңгейімен және қарыздың қолайлы өтеу құрылымымен сипатталады. Ағымдағы ақша ағымдары дивидендтерді де, кері сатып алу бағдарламасының айтарлықтай бөлігін де толық жабады, әрі Blackwell-ді жедел іске қосу мен одан әрі инфрақұрылымды кеңейтуге ресурстар қалдырады.

• NVIDIA акцияларының ағымдағы бағасын бағалау: іргелі талдауға сүйенсек, бір акция үшін 180 АҚШ доллары шамасындағы ағымдағы баға салыстырмалы түрде жоғары болып көрінеді. Ол тек бос ақшалай ағымның 5–7 жылдық кезең ішінде өте жылдам өсуімен ақталуы мүмкін, бұл ұзақ әрі күрделі мерзім. Сондықтан инвесторлар өсімнің баяулау белгілеріне қатты реакция жасайды. Агрессивті кері сатып алу бағдарламалары мен дивидендтердің ұлғаюына қарамастан, 180 АҚШ долларындағы деңгей премиум бағалау болып қала береді және бос ақшалай ағымның тұрақты түрде жоғары өсімін талап етеді. Blackwell архитектурасына және желілік шешімдерге қазіргі сұранысты ескерсек, жылына 30%-дан жоғары FCF өсімі алдағы 1–2 жыл ішінде қол жеткізуге болады. Алайда, бес жыл ішінде 30%-дан жоғары өсімді сақтау жартылай өткізгіш секторының циклдік табиғатын ескерсек, өте қиын болады.

Қорытынды: шамамен 180 АҚШ доллары деңгейіндегі баға тек бос ақшалай ағымның жылына 30%-дан жоғары өсімі сақталған жағдайда және жоғары маржалар жалғасқан жағдайда ғана ақталған болып саналады әрі әрі қарайғы өсу әлеуетіне ие. Алдағы екі жылда бұл сценарий шынайы болып көрінеді, бірақ өсімнің кез келген баяулауы NVIDIA акцияларының түзетуін және сатылымның күшеюін тудыруы мүмкін.

NVIDIA Corporation акциялары бойынша сарапшылар болжамдары

• Barchart: 46 аналитиктің 38-і NVIDIA акцияларын Strong Buy деп бағалады, 2-і Buy, 5-і Hold, ал 1-і Strong Sell. Болжамның жоғарғы шегі – 250 АҚШ доллары, төменгі шегі – 100 АҚШ доллары
• MarketBeat: 43 аналитиктің 37-і акцияларды Buy деп бағалады, 5-і Hold, ал 1-і Sell. Болжамның жоғарғы шегі – 250 АҚШ доллары, төменгі шегі – 120 АҚШ доллары
• TipRanks: 38 аналитиктің 34-і Buy деп бағалады, 3-і Hold, ал 1-і Sell. Болжамның жоғарғы шегі – 250 АҚШ доллары, төменгі шегі – 145 АҚШ доллары
• Stock Analysis: 45 аналитиктің 23-і NVIDIA-ны Strong Buy деп бағалады, 19-ы Buy, 2-і Hold, ал 1-і Strong Sell. Болжамның жоғарғы шегі – 250 АҚШ доллары, төменгі шегі – 100 АҚШ доллары

2025 жылы үшін NVIDIA Corporation акцияларының бағасы бойынша болжам

NVDA акциялары апталық таймфреймде өсіп келе жатқан арна ішінде саудалануда және 143 АҚШ доллары деңгейіндегі қарсылыққа жақындап қалды. Алайда графикте Head and Shoulders үлгісі қалыптасып жатыр, бұл бағаның ықтимал төмендеуін білдіреді. NVIDIA акцияларының динамикасына сүйене отырып, 2025 жылғы ықтимал қозғалыстар төмендегідей:

NVIDIA акциялары үшін негізгі болжам Head and Shoulders техникалық талдау үлгісінен берілген сигналға сәйкес 75 АҚШ доллары деңгейіндегі қолдауға төмендеуді көрсетеді. Бұл сценарий іске асқан жағдайда, ағымдағы деңгейден түзету шамамен 42%-ды құрайды – ЖИ дамуының алдыңғы қатарында тұрған компания үшін елеулі құлдырау.

Инвесторлардың NVIDIA акцияларына деген қызығушылығы 75 АҚШ доллары деңгейінде айтарлықтай артуы мүмкін, бұл NVDA акция бағасының қалпына келуіне және 153 АҚШ доллары шамасындағы тарихи максимумға қайта оралуына жол ашуы ықтимал.

NVIDIA акциялары үшін оптимистік болжам 143 АҚШ доллары деңгейіндегі қарсылықтан жоғары серпілісті болжайды, бұл бағаны 180 АҚШ доллары деңгейіндегі арнаның жоғарғы шегіне дейін көтеруі мүмкін.

Шот ашу

Ескерту: Бұл мақала AI құралдарының көмегімен аударылды. Түпнұсқа ағылшын мәтінінің мағынасы сақталуына назар аударылғанымен, кейбір дәлсіздіктер немесе түсіп қалған жерлер болуы мүмкін; күмән туған жағдайда бастапқы материалға жүгініңіз.