Broadcom акцияларын P/E 91-ден жоғары бағамен сатып алу керек пе?

P/E 91-ден жоғары қымбат мультипликаторда саудаланғанына қарамастан, Broadcom соншалықты мықты нәтижелер көрсетуде, сондықтан инвесторлар оның болашағына сенімді болып, акцияларын сатып алуды жалғастыруда.

Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) 2025 қаржылық жылдың 3-тоқсаны бойынша мықты нәтижелерін жариялады: кіріс жылдық есеппен 22%-ға өсіп, 15,95 млрд USD болды, ал операциялық пайда шамамен 66% маржамен 10,5 млрд USD-ға жетті. Негізгі өсім драйвері – AI чип бизнесі болды, онда сатылым 5,2 млрд USD-ға дейін көтерілді (+63% жылдық өсім). Басшылық сондай-ақ оң болжам беріп, 4-тоқсандағы кірісті шамамен 17,4 млрд USD (+24% жылдық өсім) деп көрсетті. Инфрақұрылымдық бағдарламалық жасақтама сегментінде Broadcom VMware интеграциясының синергияларынан пайда алып, жалпы және EBITDA маржасына жоғары үлес қосуды жалғастыруда. Алайда, компания әлі де ірі гипермасштабты клиенттерге және шоғырланған AI тапсырыстарына тәуелді болып отыр. Тәуекелдерге пайыздық шығындардың жалғасуы және қайта қаржыландыру қажеттіліктері кіреді, бірақ күшті бос ақша ағыны қарыз жүктемесін азайтуға көмектеседі.

Инвесторлар Broadcom есебіне өте оң қарады. AVGO акциялары жарияланған күні шамамен 16%-ға көтеріліп, кейінгі сессияларда жаңа тарихи максимумдарға дейін өсті. Нарық 4-тоқсанға арналған жоғары болжамды және бас директордың сыйақысы енді AI кірістерінің өсуіне байланысты болатынын құптады, бұл менеджменттің осы сегментте агрессивті кеңеюге адалдығын көрсетті. Мұның бәрі AI-мен байланысты компанияларға инвесторлардың үлкен қызығушылығы аясында орын алды, ал Broadcom осы үрдістегі жетекші аттардың бірі болып шықты.

Бұл мақала Broadcom Inc.-ті қарастырады: кіріс көздерін талдайды, FY2025 жылдың 1, 2 және 3-тоқсандарындағы нәтижелерін қарастырады және 2025 жылға арналған күтілімдерді сипаттайды. Сондай-ақ AVGO акцияларының техникалық талдауы енгізілген, ол Broadcom акцияларына арналған 2025 жылғы болжамның негізін құрайды.

Broadcom Inc. туралы

Broadcom Inc. – АҚШ-та орналасқан технологиялық компания, ол желілік жабдықтарға, серверлерге, деректер орталықтарына, сымсыз байланысқа арналған чиптерді және бұлттық пен кәсіпорындық шешімдерге арналған бағдарламалық жасақтаманы әзірлеуге маманданған. 1961 жылы HP бөлімшесі ретінде құрылған, ол 1991 жылы Avago Technologies болып бөлініп шықты. 2009 жылы Avago Technologies NASDAQ-та жария орналастыру жасап, содан бері акциялары AVGO тикерімен саудаланып келеді. 2016 жылы Avago Technologies Broadcom Corporation компаниясын 37,0 млрд USD-ға сатып алып, оның атын қабылдады.

Broadcom Inc.-тің негізгі кіріс көздері

Broadcom кірістері екі негізгі сегментке бөлінеді:

1. Semiconductor business – кірістің шамамен 75%-ы деректер орталықтарына, бұлттық есептеулерге, AI акселераторларына, желілік процессорларға, серверлерге, сақтау жүйелеріне, желілік жабдықтарға арналған чиптерді, сондай-ақ смартфондарға және Wi-Fi-ға арналған сымсыз модульдерді сатудан түседі.

2. Infrastructure software – кірістің қалған 25%-ы бұлттық есептеулерге, киберқауіпсіздік пен желілік шешімдерге арналған кәсіпорындық бағдарламалық жасақтамадан, VMware өнімдерінен, автоматтандыру компоненттерінен және DevOps платформаларынан түседі.

Broadcom Inc. Q1 FY2025 кірістер есебі

6 наурызда Broadcom 2025 қаржылық жылдың 1-тоқсаны бойынша нәтижелерін жариялады (2025 жылғы 2 ақпанда аяқталған кезең). Негізгі көрсеткіштер (https://investors.broadcom.com/):

• Кіріс: 14,9 млрд USD (+25%)
• Таза пайда: 7,8 млрд USD (+67%)
• Бір акцияға шаққандағы пайда (EPS): 1,60 USD (+307%)
• Операциялық пайда (non-GAAP): 9,82 млрд USD (+44%)

Сегмент бойынша кіріс:

• Semiconductor solutions: 8,2 млрд USD (+55%)
• Infrastructure software: 6,7 млрд USD (+47%)

Broadcom FY2025 Q1 үшін мықты қаржылық нәтижелер көрсетті, кіріс жылдық есеппен 25%-ға өсті. Бұл өсім негізінен AI-мен байланысты кірістердің 77%-ға өсіп, 4,1 млрд USD-ға жетуімен және инфрақұрылымдық бағдарламалық жасақтама кірісінің 47%-ға өсіп, 6,7 млрд USD-ды құрауымен байланысты болды. 2023 жылы сатып алынған VMware-ді табысты интеграциялау да осы кеңеюде маңызды рөл атқарды, Broadcom-ның кәсіпорындық бағдарламалық жасақтама нарығындағы орнын нығайтты.

CEO Хок Тан бұлттық есептеу алыптарынан AI-ға арналған тапсырыс бойынша чиптерге сұраныстың күшті екенін атап өтті, олар AI негізіндегі деректер орталықтарына көп инвестиция салуда.

2025 жылдың 2-тоқсанына қарай Broadcom кірісті 14,9 млрд USD деңгейінде күтеді, бұл сарапшылар болжамынан сәл жоғары. Компания AI чип сегментінде әрі қарай өсуді күтуде, келесі тоқсанда AI-ға байланысты кірістер 4,4 млрд USD-ға дейін артады деп болжануда.

Broadcom Inc. Q2 2025 қаржылық есебі

5 маусымда Broadcom 2025 қаржылық жылдың 2-тоқсаны бойынша (2025 жылғы 4 мамырда аяқталған кезең) кірістер есебін жариялады. Негізгі көрсеткіштері төмендегідей (https://investors.broadcom.com/):

• Кіріс: 15,0 млрд USD (+20%)
• Таза пайда: 7,8 млрд USD (+44%)
• Бір акцияға шаққандағы пайда (EPS): 1,58 USD (+43%)
• Операциялық пайда (non-GAAP): 9,79 млрд USD (+37%)

Сегмент бойынша кіріс:

• Semiconductor solutions: 8,4 млрд USD (+17%)
• Infrastructure software: 6,6 млрд USD (+25%)

Broadcom-ның FY2025 Q2 есебі инвесторларға компанияның AI және жартылай өткізгіш секторларындағы мықты позициясын көрсетті. Кіріс өткен жылмен салыстырғанда 20%-ға өсті, бұл негізінен AI кірістерінің 46%-ға өсіп, 4,4 млрд USD-ға жетуімен байланысты болды. Бұл өсім Broadcom-ның Google, Meta және ByteDance сияқты ірі компанияларға тапсырыс бойынша AI чиптері мен желілік шешімдерді жеткізуші ретіндегі шешуші рөлін нығайтты.

FY2025 Q2 ішінде компания 3,2 млрд USD көлемінде акцияларды қайта сатып алды. Бұл менеджменттің бизнестің ұзақ мерзімді құнына және тұрақты ақша ағымын қалыптастыру қабілетіне сенімді екенін көрсетті.

Broadcom FY2025 Q3 үшін оптимистік болжам жасады: кіріс 15,8 млрд USD деңгейінде болады деп күтілуде, бұл Wall Street болжамдарынан сәл жоғары. CEO Хок Тан келесі тоқсанда AI чип кірісі 5,1 млрд USD-ға дейін өсетінін атап өтті, бұл үздіксіз өсудің оныншы тоқсаны болады. Бұл болжам компанияның AI және желілік өнімдеріне тұрақты сұранысқа сенімін көрсетті, соның ішінде жақында ұсынылған Tomahawk 6 коммутаторы да бар, ол AI жүктемелері үшін желінің өнімділігі мен тиімділігін арттырады.

Қаржылық нәтижелердің мықтылығына және оң болжамға қарамастан, Broadcom акциялары есеп шыққаннан кейін 5%-ға төмендеді. Нарық қатысушылары AI нарығының баяулауы мүмкін екеніне алаңдады, бұл компанияның мақсаттарына қол жеткізуіне кедергі келтіруі ықтимал. Сонымен қатар, соңғы екі айда Broadcom акцияларының бағасы 92%-ға өсті, бұл саудалық шектеулер жағдайында ұстап тұру қиын жоғары бағалауды көрсетеді. Дегенмен, сарапшылар компанияның болашағына оң көзқараста қалды. Мысалы, жапондық инвестициялық банк және брокерлік компания Mizuho Securities Broadcom-ды ең жақсы жартылай өткізгіш акцияларының бірі деп атады, оның жоғары табыстылығын және AI трендтерімен қолдау тапқан мықты бос ақша ағынын атап өтті.

Жалпы алғанда, Broadcom FY2025 Q2 есебі компанияның AI және жартылай өткізгіш секторындағы стратегиялық көшбасшылығын растады. AI технологиясына үздіксіз инвестициялар, негізгі клиенттермен берік қарым-қатынастар және оң болжам компания акцияларын тартымды инвестицияға айналдырды.

Broadcom Inc. Q3 FY2025 қаржылық есебі

4 қыркүйекте Broadcom FY2025 Q3 нәтижелерін жариялады (2025 жылғы 3 тамызда аяқталған кезең). Негізгі көрсеткіштер төмендегідей (https://investors.broadcom.com/):

• Кіріс: 15,95 млрд USD (+22% жылдық өсім)
• Таза пайда: 8,40 млрд USD (+37% жылдық өсім)
• Бір акцияға шаққандағы пайда (EPS): 1,69 USD (+36% жылдық өсім)
• Операциялық пайда (non-GAAP): 10,45 млрд USD (+31% жылдық өсім)

Сегмент бойынша кіріс:

• Semiconductor solutions: 9,17 млрд USD (+26% жылдық өсім)
• Infrastructure software: 6,79 млрд USD (+17% жылдық өсім)

Broadcom FY2025 Q3 нәтижелері сарапшылардың болжамдарынан асып түсті және қатаң бәсекелестік пен тез өсіп келе жатқан AI секторы жағдайында компанияның тұрақтылығын растады. Кіріс 15,95 млрд USD-ға жетіп, өткен жылмен салыстырғанда 22%-ға артты. Негізгі өсім драйвері AI-мен байланысты шешімдер болды, мұнда кіріс жылдық есеппен 63%-ға өсіп, 5,2 млрд USD болды.

Кіріс құрылымы әлі де екі негізгі бағытқа бөлінген: жартылай өткізгіштер және инфрақұрылымдық бағдарламалық жасақтама. Жартылай өткізгіштер кірістің 75%-дан астамын құрайды, бұл тоқсанда негізінен гипермасштабты деректер орталықтарының тапсырыстарымен қамтамасыз етілді. Broadcom шартты тапсырыстар портфелі 110 млрд USD-ға жеткенін хабарлады, оның жартысы AI сегментіне байланысты. Бағдарламалық жасақтама (оның ішінде VMware) сегментінде бұлтқа негізделген шешімдерге баса назар аудара отырып, жазылым моделіне көшу арқылы тұрақты өсім жалғасуда.

Компанияның қаржылық көрсеткіштері мықты болып қалды. Non-GAAP операциялық пайда шамамен 10,7 млрд USD болды, EBITDA маржасы – 67%. Түзетілген EPS 1,69 USD-ға жетіп (+36% жылдық өсім), консенсус болжамдарынан асып түсті. Жалпы маржа AI жеткізілімдерінің жоғары үлесіне байланысты аздап төмендеді, бірақ бұл күшті операциялық тиімділікпен өтелді.

Басшылық FY2025 Q4 үшін оң болжам жасады: кіріс 17,4 млрд USD деңгейінде күтілуде, бұл өткен жылмен салыстырғанда 24%-ға жоғары және сарапшылардың болжамынан асып түседі. AI сегментінде Broadcom 6,2 млрд USD табыс күтуде, бұл 2024 жылдың сол тоқсанымен салыстырғанда 66%-ға өсім. Компания сондай-ақ жаңа гипермасштабты клиентпен құны 10 млрд USD-дан асатын келісімшартты растады, ол алдағы жылдары AI акселераторлары (XPU) бар серверлік шешімдерді жеткізуді қарастырады.

Broadcom Inc.-тің іргелі талдауы

Төменде AVGO-ның FY2025 Q3 нәтижелеріне негізделген іргелі талдау берілген:

• Кіріс және табыстылық:
  • Кіріс: 15,95 млрд USD, +22% жылдық өсім
  • Операциялық пайда: 10,5 млрд USD, шамамен 65,5% операциялық маржамен
  • Түзетілген EBITDA: 10,70 млрд USD немесе кірістің 67%-ы

Қорытынды – жоғары операциялық маржа технологиялық компания үшін ерекше операциялық тиімділікті көрсетеді. Broadcom әрбір кіріс долларынан елеулі операциялық табыс алады.

• Ақша ағымы және өтімділік:
  • Операциялық ақша ағымы: 7,17 млрд USD
  • Еркін ақша ағымы: 7,02 млрд USD, +47% жылдық өсім
  • Капиталдық шығындар өте төмен деңгейде (142 млн USD), бұл күшті ақша генерациясын қолдайды
  • Баланстағы ақша: 10,72 млрд USD

Қорытынды – Broadcom елеулі еркін ақша ағымын жасайды, ол капиталдық шығындарды, дивидендтерді және қарыз қызметін жабуға жеткілікті. Бұл қаржылық тұрақтылықтың күшті көрсеткіші.

• Қарыз профилі:
  • Жалпы қарыз: 66,26 млрд USD
  • Қарызды өтеу: Тұрақты мөлшерлемелі қарыз 65,8 млрд USD құрайды, орташа пайыздық мөлшерлеме 3,9%, орташа өтеу мерзімі 6,9 жыл. Сондай-ақ шағын үлесі қалқымалы мөлшерлемемен (500 млн USD) байланысты.

7,02 млрд USD FCF-тің ішінде компания 2,79 млрд USD дивидендке (әр акцияға 0,59 USD, 30 маусымда төленді) және 58 млн USD акцияларды салық ұстауларына қайта сатып алуға бөлді. Таза қарызды азайту шамамен 3,163 млрд USD болды (6,96 млрд USD облигация шығару және 6,75 млрд USD өтеу). Қалған шамамен 1,0–1,3 млрд USD ақша балансты арттырды және басқа баптарды жапты, бұл тоқсандағы ақшаның 1,25 млрд USD өсуімен сәйкес келеді.

Қорытынды – қарыз деңгейі жоғары, бірақ қызмет көрсету шығындары өте төмен (төмен мөлшерлемелерге байланысты) және күшті ақша ағымымен қолдау тапқан. Қосымша артықшылық – тәуекелі жоғары қысқа мерзімді қарыздардың болмауы.

AVGO-ның іргелі талдауының жалпы қорытындысы: Broadcom тамаша қаржылық нәтижелер көрсетуде. Бизнес тез кеңеюде, табыстылық жоғары, ал ақша ағымы күшті және тұрақты. Компания AI және инфрақұрылымдық бағдарламалық жасақтама секторында берік позицияны қамтамасыз етті, бұл оны ұзақ мерзімді перспективада тұрақты етеді. Алайда, акциялар жоғары бағалауда саудалануда – GAAP P/E 91-ден асады. Бұл нарықта әсіресе AI бойынша тұрақты өсімге деген сенімнің қазірдің өзінде бағаланғанын білдіреді. Егер мұндай өсім жалғаса берсе, ағымдағы бағалау орынды болуы мүмкін. Бірақ егер өсім баяуласа немесе бәсекелестік күшейсе, акциялар елеулі түзетулерге тап болуы ықтимал. Ағымдағы деңгейде қауіпсіздік маржасы шектеулі, сондықтан инвесторлар тәуекелдің жоғары деңгейін ескерулері тиіс.

Broadcom Inc. акциялары бойынша сарапшылық болжамдар

• Barchart: 39 сарапшының 34-і Broadcom акцияларын Strong Buy деп бағалады, 2-еуі Buy, ал 3-еуі Hold деп ұсынды. Жоғарғы мақсатты баға – 415 USD, төменгі шегі – 225 USD
• MarketBeat: 32 сарапшының 31-і Buy рейтингін берді, 1-еуі Hold ұсынды. Жоғарғы мақсатты баға – 400 USD, төменгі шегі – 210 USD
• TipRanks: 28 сарапшының 26-сы акцияны Buy деп бағалады, 2-еуі Hold ұсынды. Жоғарғы мақсатты баға – 419 USD, ең төменгісі – 300 USD
• Stock Analysis: 29 маманның 14-і Broadcom акцияларын Strong Buy, 14-і Buy, 1-еуі Hold деп бағалады. Ең жоғары болжам – 400 USD, төменгі шегі – 210 USD

Broadcom Inc. акцияларының 2025 жылға бағалық болжамы

2025 жылдың шілдесінде Broadcom акциялары арнаның жоғарғы шекарасын бұзып өтті, содан кейін AVGO өсуін жалғастырды. FY2025 Q3 есебі нарықтағы оптимизмді одан әрі күшейтіп, акция бағасының күрт серпілісіне және гептің пайда болуына әкелді. Мұндай динамика көбінесе раллидің шегіне жетуі ретінде қарастырылады, одан кейін әдетте түзету басталады. Broadcom акцияларының қазіргі динамикасына сүйене отырып, 2025 жылға екі ықтимал болжам сценарийі төмендегідей:

• Broadcom акциялары үшін базалық болжам: бұл сценарий 282 USD деңгейіндегі қолдауға қарай түзетуші төмендеуді, одан кейін түзетудің аяқталғанын білдіретін кері серпілісті және тарихи максимум – 375 USD деңгейіне қарай жаңадан жоғары қозғалысты болжайды
• Broadcom акциялары үшін баламалы болжам: бұл сценарий AVGO акцияларындағы эйфорияның жалғасуын, 375 USD кедергісінен жоғары бұзылуды болжайды. Бұл жағдайда баға сарапшылар болжаған ең жоғары деңгей – 420 USD-ға дейін көтерілуі мүмкін

Broadcom Inc. акцияларына инвестициялау тәуекелдері

Broadcom акцияларына инвестиция салғанда, компания тап болуы мүмкін тәуекелдерді ескеру маңызды. Төменде Broadcom кірісіне теріс әсер етуі ықтимал негізгі оқиғалар берілген:

Шот ашу

Ескерту: Бұл мақала AI құралдарының көмегімен аударылды. Түпнұсқа ағылшын мәтінінің мағынасы сақталуына назар аударылғанымен, кейбір дәлсіздіктер немесе түсіп қалған жерлер болуы мүмкін; күмән туған жағдайда бастапқы материалға жүгініңіз.

• Жасанды интеллектке жұмсалатын шығындардың баяулауы: AI негізгі өсім драйвері болғандықтан, нарықтың қанығуына, экономикалық құлдырауға немесе басымдықтардың өзгеруіне байланысты шығындардың азаюы жартылай өткізгіштер кірісіне тікелей әсер етуі мүмкін. Инвесторлардың AI-мен байланысты өсімге деген күтулері жоғары болғанымен, күткеннен баяу прогресс инвестор сенімін және кіріс болжамдарын әлсіретуі ықтимал
• Негізгі клиенттерге тәуелділік: CEO Хок Тан өз AI чиптерін әзірлеп жатқан үш ірі бұлт клиентін атап өтті. Егер бұл компаниялар табысқа қол жеткізсе, Broadcom-ға тәуелділіктің төмендеуі оның жартылай өткізгіш сегментінің табыстылығына нұқсан келтіруі мүмкін
• Геосаяси және сауда тәуекелдері: Broadcom АҚШ пен Қытай арасындағы сауда шиеленісінің ушығу тәуекелдеріне ұшырайды. Трамп әкімшілігі тұсында мүмкін тарифтер немесе Қытайға AI чиптерін экспорттауға шектеулер жеткізілім тізбегін бұзуы немесе дәстүрлі нарықтарға қолжетімділікті шектеуі ықтимал
• Жартылай өткізгіш секторындағы бәсеке: Broadcom AI және желілік шешімдер кеңістігінде AMD және NVIDIA сияқты компаниялардың бәсекелік қысымына тап болады. NVIDIA-ның AI GPU-ларындағы үстемдігі және Intel-дің (оның чип бизнесіне Broadcom қызығушылық танытты деген хабарлар бар) ықтимал қайта өрлеуі Broadcom-ның нарық үлесін азайтуы мүмкін