Жасанды интеллект көпіршігі ұлғая берген сайын, таңдалған кейбір компаниялардың акциялары өсу әлеуетін сақтап қалуы ықтимал

Жасанды интеллект секторы қазіргі уақытта бірнеше жылға созылуы мүмкін ірі инвестициялық цикл ортасында тұр. Бұл кеңеюдің бенефициарлары тек ірі технологиялық компаниялар ғана емес, сонымен қатар жабдық, инфрақұрылым және энергия жеткізушілер де болып табылады.

Dell’Oro және Citigroup зерттеулеріне сәйкес, жасанды интеллектке Big Tech компанияларының жалпы инвестициясы 2029 жылға қарай 2,8 триллион АҚШ долларынан асуы мүмкін. Бұл инвестицияның негізгі бөлігі деректер орталықтарын салуға және жаңартуға бағытталады, олардың жиынтық құны 1,2 триллион АҚШ долларына жетеді деп күтілуде.

Бұл инвестициялық циклдің негізгі бенефициарлары жоғары жылдамдықты жад өндірушілері – SK hynix, Samsung және Micron Technology, Inc. (NASDAQ: MU). HBM4 және HBM4E стандарттарына көшу жеткізушілердің табысы мен маржасының өсуін кем дегенде 2027 жылға дейін қамтамасыз етеді деп болжануда.

Дегенмен, жасанды интеллектке инвестициялау бумы да әлсіз жақтарсыз емес. Негізгі тәуекелдерге энергия тапшылығы, капитал құнының артуы, ірі клиенттер санының шектеулілігі және инвестициялардың ұзақ өтелу мерзімі жатады. IEA бағалауы бойынша, жаһандық деректер орталықтарының электр энергиясын тұтынуы 2030 жылға қарай екі есе артып, 945 ТВт·сағ-қа жетуі мүмкін, бұл энергетикалық инфрақұрылымға жыл сайын 500 миллиард АҚШ долларынан астам инвестицияны қажет етеді.

Бұл мақалада жасанды интеллектке жаһандық инвестициялар бумына, деректер орталықтары, жартылай өткізгіштер мен энергетикалық жүйелерге шығындардың күрт өсуіне талдау жасалып, осы үрдістен Big Tech-тен тыс қандай компаниялар пайда көретіні қарастырылады. Арнайы назар Micron Technology, Inc. компаниясына және AI дамуының оның табыс өсіміне ықтимал әсеріне аударылады.

Жасанды интеллект пен деректер орталығына инвестициялау толқыны жалғасуда

Жасанды интеллект пен оны қолдайтын инфрақұрылымға жаһандық шығындар өсуде. IDC – ақпараттық технологиялар мен телекоммуникация нарығына маманданған жаһандық зерттеу компаниясының деректеріне сәйкес, 2025 жылы әлемдік компаниялар AI-ға шамамен 307 миллиард АҚШ долларын жұмсайды деп күтілуде, ал бұл көрсеткіш 2028 жылға қарай 632 миллиард АҚШ долларына дейін өсіп, бар болғаны үш жылда екі есе артады.

Аппараттық деңгейде, телекоммуникация және желілік инфрақұрылымға бағытталған Dell’Oro зерттеу компаниясының сарапшыларының болжамынша, деректер орталықтарын салуға және жаңартуға салынатын жалпы инвестициялар 2029 жылға қарай 1,2 триллион АҚШ долларына жетеді. Бұл шамамен 21% орташа жылдық өсімді білдіреді, ал 2025 жылы шығындар 30%-дан астам өседі деп күтілуде. Мұндай өсімнің негізгі драйверлері – Amazon (NASDAQ: AMZN), Microsoft (NASDAQ: MSFT), Alphabet (NASDAQ: GOOG) және Meta (NASDAQ: META) секілді ірі бұлтты провайдерлердің AI серверлеріне белсенді инвестициялары. (https://www.delloro.com/news/data-center-capex-to-grow-at-21-percent-cagr-through-2029/)

Сонымен қатар, Citigroup деректері бойынша, Big Tech компанияларының жасанды интеллектке жиынтық инвестициясы 2026 жылға қарай 490 миллиард АҚШ долларына жетіп, 2029 жылға қарай 2,8 триллион АҚШ долларына дейін өсуі мүмкін. Осы болжамдардың жиынтығы қазіргі AI инфрақұрылымын кеңейту циклі кем дегенде тағы екі-үш жыл бойы жалғасатынын көрсетеді.

Инвесторлардың назары Micron Technology, Inc. компаниясына ауысты

Micron Technology, Inc. (NASDAQ: MU) инвесторлардың назарын барған сайын көбірек аударып отыр, өйткені жад (HBM/DRAM) жасанды интеллект технологиясының негізгі элементі әрі басты бенефициарларының бірі болып табылады. TrendForce – жартылай өткізгіштер индустриясына арналған талдау компаниясының деректері бойынша, жад нарығы үш ойыншы – SK hynix, Samsung және Micron арасындағы олигополия күйінде қалып отыр.

Жоғары өткізу қабілетті жадқа (HBM) сұраныс жылдам өсіп келеді, ал 2026 жылға қарай жалпы жеткізу көлемі 30 миллиард гигабиттен асуы мүмкін. 2026 жылдың екінші жартысында HBM4 жаңа салалық стандартқа айналады деп күтілуде. Бұл жалпы үдеткіш сатып алулар көлемі баяуласа да, әрбір тақшаға орнатылатын HBM көлемі арта береді дегенді білдіреді. Мысалы, келесі буындағы NVIDIA Blackwell үдеткіштері әр тақшада 192–288 ГБ HBM жадын қамтиды, ал H100 моделінде бұл көрсеткіш небәрі 80 ГБ болған. Бұл HBM жеткізушілерінің табысы мен рентабельдігін тікелей арттырады. Micron өз кезегінде өнім ассортиментін кеңейтуде: HBM3E 12-Hi 2025 жылы іске қосылады, ал TSMC компаниясымен серіктестікте әзірленген HBM4/HBM4E 2027 жылы шығарылмақ. Бұл даму 2026–2027 жылдарға дейін тұрақты сұранысты қамтамасыз етеді дегенді білдіреді.

TrendForce бағалауы бойынша, DRAM бағасы 2025 жылдың 4-тоқсанына дейін өсе береді. Сонымен қатар, 2026 жылдың бірінші жартысында жаһандық өндірістік қуаттың бір бөлігі HBM4 өндірісіне бағытталып, DDR5 пен серверлік DRAM тапшылығы сақталады. Micron үшін бұл 2026 жыл бойы серверлік DRAM және HBM сегменттерінде жоғары жалпы маржаны ұстап тұру ықтималдығы жоғары екенін білдіреді, тіпті NAND нарығындағы әлсіз үрдістер жағдайында да.

Micron Technology, Inc. компаниясына болжам

Алдағы 12–18 айда Micron компаниясы серверлік DRAM және HBM сегменттерінде қолайлы баға және өнімдік ортадан пайда көруі ықтимал. Негізгі өсу факторлары – NVIDIA Blackwell үдеткіштеріне көшу және HBM4 жад жеткізілімі басталуы. Бұл факторлар жиынтығы компанияның табысы мен рентабельдігі үшін оң жағдай қалыптастырады.

Ұзақ мерзімді, яғни 18–36 айлық перспективада өсу 2025 жылғы шыңнан кейін біртіндеп қалыпқа келуі мүмкін, себебі алғашқы AI деректер орталықтарының толқыны қанығуға жетеді және ұсыныс пен сұраныс теңеседі. Дегенмен, әрбір үдеткішке орнатылатын HBM көлемінің артуы мен нарықтың HBM4 және HBM4E секілді жоғары құнды стандарттарға көшуі орташа сату бағасын (ASP) қолдап, өнімдік құрылымды жақсартады.

Негізгі тәуекелдерге жаңа деректер орталықтарын электр желісіне қосудағы кідірістер, жоғары қаржыландыру құнына байланысты гипермасштабтағы компаниялардың капиталдық шығындарды уақытша тоқтатуы және жалпы жад сұранысын азайтуы мүмкін технологиялық жетілдірулер жатады.

Micron үшін базалық сценарий бум мен күйреу циклін білдірмейді; керісінше, 2025 жылғы жедел өсуден 2026–2027 жылдары тұрақты жоғары сұраныс пен орташа қарқынмен өсетін кезеңге өтуді болжайды. Micron AI дамуының артықшылықтарын, ең алдымен, HBM және серверлік DRAM жеткізілімдері арқылы пайдалануды жалғастыруда.

Энергия тапшылығы мен деректер орталықтары ЖИ өсімін баяулатуы мүмкін

Жасанды интеллектке инвестициялау бумының жалғасуына басты қауіп технологияға деген қызығушылықтың азаюында емес, инфрақұрылымның физикалық шектеулерінде – ең алдымен электр энергиясының тапшылығы мен деректер орталықтарын кеңейтудегі қиындықтарда. Халықаралық Энергетикалық Агенттіктің (IEA) деректеріне сәйкес, деректер орталықтарының жаһандық электр тұтынуы 2030 жылға қарай екі есе артып, шамамен 945 ТВт·сағ құрауы мүмкін. Uptime Institute сарапшыларының пікірінше, сервер сөрелері барған сайын қуат тығыздығын арттыруда, ал энергиямен қамту және салқындату талаптары қатаңдануда.

Bain & Company консалтингтік фирмасының бағалауы бойынша, қазіргі AI инфрақұрылымын дамытудың қарқынын сақтау үшін 2030 жылға қарай жыл сайын 500 миллиард АҚШ долларынан астам инвестиция және қосымша 100–200 ГВт жаңа генерация қуаты қажет болуы мүмкін. Бұл өте жоғары шек болып табылады және маңызды шектеуші факторға айналуы ықтимал. Егер энергетикалық инфрақұрылым сұранысқа ілесе алмаса, жаңа нысандарды іске қосу мерзімдері кейінге шегеріледі. Бұл AI инфрақұрылымына деген қажеттілікті жоймайды, бірақ оның жалпы кеңеюін баяулатуы мүмкін.

Энергетика саласындағы ЖИ-дің пайда алушылары

AI кеңеюі қаржыландырудан гөрі энергия қолжетімділігімен шектелетіндіктен, электр энергиясын өндірушілер негізгі бенефициарлар ретінде ерекшеленеді. Электр энергиясына сұраныстың артуы бұл компаниялардың табысы мен рентабельдігін өсіре алады, дегенмен бастапқы кезеңде олар қуаттылықты арттыру үшін капиталдық шығындарды ұлғайтуға мәжбүр болады. Энергетика секторындағы негізгі бенефициарлар келесідей топтарға бөлінеді:

• Жасанды интеллект деректер орталықтарының шоғырлануы жоғары аймақтардағы реттелетін энергия жеткізушілер:

Dominion Energy, Inc. (NYSE: D) – АҚШ-тағы ең ірі деректер орталықтары кластері орналасқан Вирджиния штатындағы жетекші электр энергиясы жеткізушісі. Компания өсіп келе жатқан сұранысты қанағаттандыру үшін ондаған миллиард АҚШ долларын желі мен генерацияны кеңейтуге салып жатыр, ал бұл шығындардың бір бөлігі штаттық реттеу органымен мақұлданған тарифтер арқылы өтелуі ықтимал.

Duke Energy Corporation (NYSE: DUK) Солтүстік және Оңтүстік Каролина штаттарында жұмыс істейді және өзінің генерация қуатын кеңейтуді жоспарлап отыр, оған шағын модульдік ядролық реакторлар (SMR) мен энергия сақтау жүйелерін дамыту кіреді. Компанияның ішкі бағалауларына сәйкес, электр энергиясына сұраныс соңғы 15 жылмен салыстырғанда қазіргі уақытта сегіз есе тез өсуде, бұл AI деректер орталықтарының құрылысы, электр көліктеріне көшу және өндірістің қайта жандануы есебінен болып отыр. (https://www.reuters.com/business/energy/duke-energy-considers-nuclear-reactors-coal-extensions-carolinas-energy-plan-2025-10-01/)

Джорджия штатында Southern Company (NYSE: SO) еншілес кәсіпорны Georgia Power Company (NYSE: GPJA) инвестициялық жоспарға (IRP) реттеуші мақұлдау алды, оған өзінің жылу генерациясының бір бөлігін сақтау және жаңартылатын энергия мен аккумуляторлардың үлесін арттыру кіреді. Бұл бастама AI деректер орталықтарының ең жоғарғы жүктемелерін қанағаттандыруға бағытталған.

• Корпоративтік таза энергия келісімшарттары:

The AES Corporation (NYSE: AES) Microsoft және басқа IT компанияларымен нақты деректер орталықтарына арналған ұзақ мерзімді келісімдер жасауда. Компания осы клиенттердің қажеттіліктерін қанағаттандыру үшін жаңартылатын энергия мен энергия сақтау жобаларының портфелін кеңейтуде.

NextEra Energy, Inc. (NYSE: NEE) – АҚШ-тағы жаңартылатын энергия және электр жеткізу инфрақұрылымын дамытушы ең ірі компаниялардың бірі – өзінің инвесторларға арналған материалдарында деректер орталықтарынан өсіп келе жатқан сұранысқа байланысты инвестициялық өсімнің жеделдеуін күтетіні жөнінде нақты мәлімдеген. AES және NextEra екеуі де ірі корпорациялар өздерінің AI және бұлт инфрақұрылымдарын тәулік бойы таза энергиямен қамтамасыз етуге ұмтылған сайын декарбонизацияның кеңінен таралған үрдісінен пайда көреді. (https://www.investor.nexteraenergy.com/~/media/Files/N/NEE-IR/news-and-events/events-and-presentations/2025/2025-09-02%20September%20Investor%20Deck.pdf)

• Дерегуляцияланған нарықтағы тәуелсіз энергия өндірушілер:

Constellation Energy Corporation (NASDAQ: CEG) – АҚШ-тағы ең ірі жеке меншіктегі ядролық электр станцияларын оператор. Деректер орталықтарынан сенімді әрі көміртексіз энергияға сұраныстың өсуі ядролық генерацияның стратегиялық маңыздылығын арттыруда, әсіресе осы секторды қолдайтын федералдық салықтық ынталандырулар аясында.

Vistra Corp. (NYSE: VST) – Техастағы ірі электр энергиясы жеткізушісі, газбен жұмыс істейтін генерация активтеріне және АҚШ-тағы ең ірі энергия сақтау жүйелерінің кейбіріне ие, оның ішінде Калифорниядағы жобалар да бар. Инфрақұрылымдық сұраныстың артуы және желі жүктемесінің өсуі генерация маржасын нығайтып, аккумуляторлық сақтау операцияларының рентабельдігін арттыруда.

Қызу туралы алаңдаушылықтарға қарамастан, ЖИ-ге инвестициялардың өсуі жалғасуда

Жасанды интеллект нарығында артық қызу туралы пікірталастар жалғасып жатқанымен, жетекші талдау және инвестициялық фирмалар саладағы капиталдық шығындардың өсуін күтуде. 2026 жылы өсу қарқыны 2025 жылғы шамадан тыс деңгеймен салыстырғанда баяу болуы мүмкін, дегенмен жалпы үрдіс оң күйінде қалып отыр.

Barclays бағалауы бойынша, жасанды интеллект инфрақұрылымына инвестициялар әлі де үдей түсуде. Банк атап өткендей, Microsoft, Amazon және Google секілді гипермасштабтағы компаниялардың капиталдық шығындары тез өсіп келеді, бірақ бұл негізінен тұрақты қаржылық көрсеткіштерге сүйенген, өйткені шығындардың басым бөлігі қарыз немесе сыртқы капитал емес, операциялық ақшалай ағын есебінен қаржыландырылады. Бұл инвестициялық циклді неғұрлым орнықты етеді.

Barclays ықтимал баяулау әсерін бағалау үшін стресс-тесттер жүргізді. Консервативті сценарийде жылдық шығындардың 30%-ға өсуінің орнына, деректер орталықтарына инвестициялар екі жыл ішінде 20%-ға қысқаруы мүмкін. Бұл жағдайда S&P 500 компанияларының табысы 2026 жылы 3–4%-ға және 2027 жылы тағы 1,5%-ға төмендейді. Банк бұл нұсқаны базалық емес, балама сценарий ретінде қарастырады.

Barclays атап өткен негізгі шектеулердің бірі – қолжетімді қуат пен электр энергиясының тапшылығы. Бұл жобаларды іске асыруды баяулатып, құрылыс мерзімін ұзарта алады, әсіресе AI кластерлерінен жоғары сұраныс жағдайында. Банк гипермасштабтағы компаниялардағы қуат тапшылығы кем дегенде 2026 жылдың басына дейін сақталады деп санайды.

Жалпы алғанда, Barclays базалық болжамын сақтап отыр: алдағы 12–24 айда AI циклі жоғары қарқынмен жалғасады, ал кез келген баяулау немесе қалыпқа келу тек кейінірек және бірден емес, біртіндеп жүреді.

ЖИ инвестициялау циклі және оның тәуекелдері

Жасанды интеллектке инвестициялау циклі қазіргі уақытта келесідей жұмыс істейді: AI есептеу қуатын негізгі тұтынушылар – OpenAI және басқа AI модельдерін әзірлеушілер – құндылық тізбегінің жоғарғы сатысында орналасқан. Олардың астында жүйенің жұмысын қамтамасыз ететін компаниялар торабы бар. Microsoft, Amazon, Alphabet, Oracle және CoreWeave секілді бұлттық провайдерлер деректер орталықтарын салады. NVIDIA, Broadcom және басқа өндірушілер үдеткіштер, чиптер мен желілік компоненттерді жеткізеді. Ал банктер, инвестициялық қорлар мен мемлекеттік органдар капитал мен субсидиялар ұсынады.

Бір ірі келісім тұтас тізбекті іске қосуы мүмкін. Мысалы, NVIDIA мен OpenAI OpenAI инфрақұрылымы үшін 10 ГВт дейін NVIDIA жүйелерін орналастыруға арналған стратегиялық серіктестік жариялады, ал NVIDIA жобаны қолдау үшін 100 миллиард АҚШ долларына дейін инвестиция салуды жоспарлап отыр. Нәтижесінде бұлттық компаниялар болжамды табыс ағындарын алады, оны қаржыландыру тартуға және инфрақұрылым салуға пайдаланады. Аппараттық өндірушілер алдын ала төлемдер алады және өндірісті арттырады. Инвесторлар табыс өсімін байқап, компаниялардың бағалауларын жоғарылатады, бұл өз кезегінде қаржыландырудың келесі кезеңін жеңілдетеді. Осылайша цикл қайталанады.

Бұл құрылымның жұмыс істеу себебі – нақты сұраныстың болуы: AI модельдерін үйрету және енгізу зор есептеу ресурстарын қажет етеді, ал корпорациялар мен үкіметтер AI енгізу жылдамдығын арттыру үшін төлеуге дайын. Гипермасштабтағы компаниялар күшті операциялық ақша ағындарын қалыптастырып, ірі инвестицияларды өз есебінен қаржыландыра алады. Бұған қоса, технология өте жылдам дамуда – әрбір 12–24 ай сайын жаңа GPU, HBM4 секілді жад стандарттары және 800G немесе 1.6T секілді желілік шешімдер енгізіледі, бұл тұрақты жаңартуларды қажет етеді. Ақырында, ауқым әсері циклді күшейтеді: AI кластерлері неғұрлым ірі болса, бірлік құны соғұрлым төмен әрі жаңа бәсекелестерге кіру тосқауылы соғұрлым жоғары болады.

AI инвестициялық циклі аясындағы негізгі тәуекелдер:

• Инвестицияның қайтарымдылығы

Егер AI қызметтерінен түсетін табыс тым баяу өссе, ал шығындар ұлғая берсе, инвестициялық модель әлсіреуі мүмкін. Дабыл белгілеріне жазылым өсімінің баяулауы, толық пайдаланылмаған деректер орталықтары, тарифтердің қайта қаралуы және ұзақ өтелу мерзімдері жатады.

• Капитал мен қарыз құны

Егер қарыз алу құны өссе – мысалы, Федералды резерв ақша-несие саясатын қатаңдатса – немесе қаржыландыруға қолжетімділік әлсіресе, құрылыс пен сатып алу қымбаттайды. Қолданыстағы жобалар, ең ықтимал жағдайда, аяқталады, бірақ жаңалары кейінге шегерілуі мүмкін.

• Электр энергиясы және байланыс

Барлық өңірлерде жеткілікті қуат, қосалқы станциялар, беріліс желілері немесе серверді салқындатуға қажетті су бар емес. Егер жаңа нысандар электр желісіне қосыла алмаса, құрылыс баяулайды, тапсырыстар кешігеді және уақытша (жиі қымбат) шешімдер енгізіледі, бұл рентабельділікке қысым жасайды.

Бірнеше негізгі ойыншыларға тәуелділік

Сұраныс бірнеше ірі компанияның қолында шоғырланған. Егер олардың барлығы бір мезетте инвестицияны қысқартса – төмен табыстылық немесе басымдықтардың өзгеруіне байланысты – бұл әсер тез арада бүкіл жеткізу тізбегі бойынша таралып, GPU мен жад жеткізушілерінен бастап деректер орталықтары құрылысшыларына дейін компания бағаларының күрт төмендеуін туындатады.

• Операциялық тәуекелдер

Ірі алдын ала төлемдер кейбір жеткізушілер үшін жеткізілім тапшылығын және уақытша жетіспеушілікті тудырып, қысқа мерзімді артық табыс әкеледі, бірақ сұраныс пен ұсыныс теңескеннен кейін бұл артықшылық жоғалады. Басқа тәуекелдерге өндірістік мәселелер (сапа, жеткізу мерзімдері), сондай-ақ логистиканы күтпеген жерден бұзуы мүмкін реттеуші немесе экспорттық шектеулер жатады.

Шот ашу

Ескерту: Бұл мақала AI құралдарының көмегімен аударылды. Түпнұсқа ағылшын мәтінінің мағынасы сақталуына назар аударылғанымен, кейбір дәлсіздіктер немесе түсіп қалған жерлер болуы мүмкін; күмән туған жағдайда бастапқы материалға жүгініңіз.